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事件：公司公布22年第三季度報(bào)告，22年前三季度實(shí)現(xiàn)營收97.59億元，同比+32.32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.21億元，同比+60.56%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.01億元，同比+81.97%；22Q3實(shí)現(xiàn)營收31.13億元，同比+29.56%，環(huán)比-6.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.44億元，同比+44.74%，環(huán)比+1.91%。
　　政策利好釋放光伏產(chǎn)能，新能源板塊盈利能力提升。據(jù)Wind，22Q3公司綜合毛利率為12.92%，環(huán)比+0.41pp，期間費(fèi)用率為8.55%，環(huán)比+2.27pp，銷售凈利率為4.63%，環(huán)比+0.37pp，22Q3公司新能源板塊銷售量同比增長帶動(dòng)營業(yè)收入同比增長29.56%。據(jù)國際能源網(wǎng)，6月6日白宮發(fā)布聲明將豁免東南亞四國光伏組件24個(gè)月的進(jìn)口關(guān)稅，據(jù)PV-Tech新聞，10月14日美國暫時(shí)免除了對使用中國制造的零部件在東南亞四國組裝的太陽能電池和組件征收的所有反傾銷或反補(bǔ)貼稅，公司光伏組件生產(chǎn)基地位于越南，政策預(yù)期改善后將充分受益于美國市場的收益，光伏組件產(chǎn)能有望進(jìn)一步釋放。
　　337調(diào)查侵權(quán)事件已解決，公司生產(chǎn)經(jīng)營未受影響。據(jù)公司公告，公司于近日獲悉美國國際貿(mào)易委員會(huì)初步裁決結(jié)果，初裁結(jié)果表明公司產(chǎn)品不涉及侵犯ASGT公司專利權(quán)，公司產(chǎn)品依然可以正常出口至美國。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I收分別為118.53億元、164.09億元以及192.56億元，歸母凈利潤分別為6.17億元、8.69億元以及10.25億元，對應(yīng)EPS分別為0.78、1.10以及1.30元/股。維持公司合理價(jià)值24.75元/股，對應(yīng)23年P(guān)E估值水平約為23倍，維持公司“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新材料產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；新能源業(yè)務(wù)受海外政策掣肘，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。