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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　受益于金融和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司2022年三季度營(yíng)收及凈利潤(rùn)增速均約10%，維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)11.96港元。
　　摘要：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)11.96港元。截至2022年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約10%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期，其中產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)收入占比超35%。我們維持22/23/24年公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為62/68/77億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.52/1.68/1.89元。我們維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)11.96港元，對(duì)應(yīng)22年6.37xP/E（取1港元兌0.81元人民幣）。
　　公司金融業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，前三季度生息資產(chǎn)投放平穩(wěn)（2022H生息資產(chǎn)凈額為2841億)。凈息差環(huán)比穩(wěn)中有升(2022H1為4.49%)。疫情影響下，公司經(jīng)營(yíng)策略更為審慎，不良資產(chǎn)率保持穩(wěn)定，撥備覆蓋持續(xù)穩(wěn)健審慎（2022H不良率和撥備覆蓋率分別為1.11%和246.11%）。公司堅(jiān)持穩(wěn)健審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，資產(chǎn)負(fù)債率較年中有所下降，流動(dòng)性狀況穩(wěn)健良好。
　　產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３址€(wěn)健增長(zhǎng)。公司堅(jiān)守金融+產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略方向，通過(guò)金融和產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)，適應(yīng)宏觀環(huán)境變化并推進(jìn)集團(tuán)有序運(yùn)營(yíng),公司深耕產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)多年，在設(shè)備運(yùn)營(yíng)、醫(yī)療運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域快速發(fā)展。截至三季度末，宏信建發(fā)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)保有量穩(wěn)步增長(zhǎng)，收入高速增長(zhǎng)（2022H為35.65億，同比增長(zhǎng)47%），服務(wù)網(wǎng)絡(luò)在2022H共322個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的基礎(chǔ)上繼續(xù)增加，全國(guó)性布局進(jìn)一步擴(kuò)張（2022H覆蓋近200城市），持續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位；宏信健康聚焦布局醫(yī)療資源相對(duì)薄弱地區(qū)、提供基本醫(yī)療服務(wù)、一體化管理提升運(yùn)營(yíng)效率的特色辦醫(yī)模式,三季度內(nèi)，宏信健康運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。遠(yuǎn)東宏信堅(jiān)持金融+產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)，同時(shí)分散九大行業(yè)做金融業(yè)務(wù)投放，在不確定性提升的外部環(huán)境中有效分散風(fēng)險(xiǎn)，在疫情等沖擊下仍能夠保持業(yè)績(jī)穩(wěn)健?？春霉疚磥?lái)成長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３址€(wěn)健增長(zhǎng)。
　　催化劑：企業(yè)融資需求旺盛，設(shè)備運(yùn)營(yíng)、城市公用等需求爆發(fā)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)板塊不及預(yù)期。