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事件
　　新經(jīng)典發(fā)布公告：2022第一至第三季度營(yíng)收為2.07億元、2.39億元、2.57億元（同比增減-4.56%、-0.5%、+15.2%）；歸母利潤(rùn)分別為0.43億元、0.4億元、0.44億元（同比增減-21.2%、+1.26%、+17.3%）；其中，第三季度公司營(yíng)收與歸母利潤(rùn)環(huán)比分別增加7%、12%。
　　投資要點(diǎn)
　　2022第三季度營(yíng)收、歸母利潤(rùn)同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)單季度回暖顯著
　　行業(yè)端，2022前三季度圖書零售市場(chǎng)同比下降13.41%（有疫情的影響，也和流量飽和下消費(fèi)疲軟有關(guān)），但新媒介加持下短視頻電商保持正增長(zhǎng)。渠道看，前三季度網(wǎng)店渠道同比下降6.54%（受年中大促帶動(dòng)第二季度降幅較第一季度收窄，第三季度網(wǎng)店渠道降幅進(jìn)一步加大），線下實(shí)體店零售同比下降36.28%（但第三季度同比降幅收窄）。平臺(tái)電商同比下滑14.45%，但短視頻同比增加56.69%。品類看，少兒類同比下滑7.79%，但文學(xué)、藝術(shù)、地圖類圖書銷售同比增加。
　　公司作為大眾閱讀頭部企業(yè)主業(yè)善于文學(xué)與少兒，受益東方甄選在2022年6月開啟的短視頻直播帶貨驅(qū)動(dòng)，公司第二季度歸母利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，第三季度該增長(zhǎng)趨勢(shì)延續(xù)，2022年第三季度公司營(yíng)收、歸母及扣非利潤(rùn)分別同比增加15%、17%、13%，均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，單季度回暖顯著。
　　▌抖音電商賦能內(nèi)容主業(yè)仍需看優(yōu)質(zhì)內(nèi)容貨幣化新增量進(jìn)展
　　在抖音、小紅書、微信公眾號(hào)等新媒介端，不僅實(shí)現(xiàn)了新IP的孵化，同時(shí)新媒介驅(qū)動(dòng)存量?jī)?yōu)質(zhì)圖書的銷售，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容在新媒介的商業(yè)價(jià)值仍具挖掘潛力，截至10月22日在抖音平臺(tái)東方甄選上公司熱銷圖書分別為《活著》《平凡的世界》《月亮與六便士》《解憂雜貨店》《狼圖騰》《你當(dāng)像鳥飛往你的山》《金字塔原理》等，媒介迭代下不變的是對(duì)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的需求，公司圖書在新媒介上再放異彩，后續(xù)仍需看優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的貨幣化新增量。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2022-2024年收入分別為10.2、12.9、15.5億元，歸母利潤(rùn)分別為1.73、2.27、3.03億元，EPS分別為1.06、1.4、1.86元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為15.8、12、9倍，外部疫情波動(dòng)凸顯公司主業(yè)韌性，季度業(yè)績(jī)修復(fù)，基于公司自有版權(quán)持續(xù)推進(jìn)，海外持續(xù)布局疊加新業(yè)務(wù)積極探索，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)探索不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、選題風(fēng)險(xiǎn)、人才流失風(fēng)險(xiǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、稅收政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、海外業(yè)務(wù)及新業(yè)務(wù)開拓未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。