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國內(nèi)封測龍頭，業(yè)績穩(wěn)定增長，維持“買入”評級
　　2022年10月28日公司發(fā)布2022三季報(bào)公告，2022前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收247.78億元，同比+13.05%；歸母凈利潤24.52億元，同比+15.92%；扣非凈利潤21.85億元，同比+30.57%。其中2022Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收91.84億元，同比+13.41%，環(huán)比+ 23.19%；歸母凈利潤9.09億元，同比+14.55%，環(huán)比+33.27%；扣非凈利潤7.76億元，同比+ 5.57%，環(huán)比+ 23.53%。毛利率17.07%，同比- 9.20%，環(huán)比- 5.59%。公司是國內(nèi)封測龍頭，布局先進(jìn)封裝，發(fā)展?jié)摿^大。我們維持盈利預(yù)測，2022-2024年歸母凈利潤預(yù)計(jì)為32.01/36.69/41.55億元，EPS預(yù)計(jì)為1.80/2.06/2.33元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為13.1/11.5/10.1倍，維持“買入”評級。
　　公司積極布局先進(jìn)封裝，前景可期
　　公司采取降本增效措施，部分克服了材料成本、動(dòng)力成本、運(yùn)輸成本等上漲帶來的壓力，保持盈利能力穩(wěn)定。2022Q3公司單季度毛利率17.07%，環(huán)比-1.01pcts；凈利率9.90%。公司積極面對下游需求調(diào)整，努力減少疫情帶來的沖擊，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，聚焦高附加值應(yīng)用的市場，積極布局包括網(wǎng)絡(luò)通訊、移動(dòng)終端、高性能計(jì)算、車載電子、大數(shù)據(jù)存儲、人工智能與物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)智造等領(lǐng)域，公司今年上半年星科金朋韓國廠獲得了多款歐美韓車載大客戶的汽車產(chǎn)品模組開發(fā)項(xiàng)目，中國大陸的廠區(qū)已完成IGBT封裝業(yè)務(wù)布局，同時(shí)具備碳化硅（SiC）和氮化鎵（GaN）芯片封裝和測試能力，已在車用充電樁出貨第三代半導(dǎo)體封測產(chǎn)品。公司在5G通信類、高性能計(jì)算、消費(fèi)類、汽車和工業(yè)等重要領(lǐng)域擁有行業(yè)領(lǐng)先的半導(dǎo)體先進(jìn)封裝技術(shù)（如SiP、WL-CSP、FC、eWLB、PiP、PoP及XDFOI系列等）。星科金朋在大顆fcBGA技術(shù)上認(rèn)證通過77.5x77.5mm，正開發(fā)更大尺寸產(chǎn)品，開發(fā)了2.5D fcBGA產(chǎn)品，同時(shí)認(rèn)證通過TSV異質(zhì)鍵合3DSoC的fcBGA，為進(jìn)一步全面開發(fā)Chiplet所需高端封裝技術(shù)奠定了基礎(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇、封測行業(yè)景氣度不及預(yù)期、公司技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期。