>> 光大證券-永輝超市(601933)2022年三季報點評：競爭格局有所改善，公允價值變動虧損較大-221029
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
唐佳睿 |
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公司1-3Q2022營收同比增長1.53%，實現(xiàn)歸母凈利潤-8.87億元
10月28日，公司公布2022年三季報：1-3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入709.07億元，同比增長1.53%，實現(xiàn)歸母凈利潤-8.87億元，折合成全面攤薄EPS為-0.10元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-6.42億元。
單季度拆分來看，3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入221.75億元，同比減少3.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤-7.75億元，折合成全面攤薄EPS為-0.09元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-7.37億元。
公司1-3Q2022綜合毛利率上升1.19個百分點，期間費用率下降0.87個百分點
1-3Q2022公司綜合毛利率為19.94%，同比上升1.19個百分點。單季度拆分來看，3Q2022公司綜合毛利率為19.03%，同比上升0.43個百分點。
1-3Q2022公司期間費用率為20.96%，同比下降0.87個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為16.80%/2.01%/1.64%/0.52%，同比分別變化-0.83/-0.26/-0.03/+0.24個百分點。3Q2022公司期間費用率為23.17%，同比上升0.10個百分點，其中，銷售/管理/財務(wù)/研發(fā)費用率分別為18.43%/2.39%/1.78%/0.56%，同比分別變化-0.10/ -0.04/ +0.09/+0.16個百分點。
線下門店有序拓展，積極開展各類營銷活動
1-3Q2022公司所面臨的外部市場競爭環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，1-3Q2022公司實現(xiàn)營業(yè)收入與綜合毛利率的雙重增長。在門店拓展方面，3Q2022公司在全國新開12家門店，新簽約2家門店，線上業(yè)務(wù)方面，1-3Q2022公司線上銷售額116億元，同比增長16.35%；“永輝生活”自營到家業(yè)務(wù)已覆蓋987家門店，實現(xiàn)銷售額63億元，同比增長17.32%，日均單量31萬單，月平均復(fù)購率為51.7%；第三方平臺到家業(yè)務(wù)已覆蓋915家門店，實現(xiàn)銷售額53億元，日均單量21萬單。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持“增持”評級
公司業(yè)績低于預(yù)期，主要是由于3Q2022公司持有的金融資產(chǎn)公允價值下跌，受KT（Karman Topco，韓國電信）股價下跌的影響，3Q2022公司確認(rèn)了5.21億公允價變動虧損?？紤]到公司公允價值變動損益的不穩(wěn)定性，我們下調(diào)對公司2022/2023/ 2024年EPS的預(yù)測至-0.14/0.03/0.07元（原預(yù)測值為0.04/0.07/0.08元）。公司競爭格局有所改善，到家業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：公司倉儲會員店收入利潤不達(dá)預(yù)期，社區(qū)團(tuán)購業(yè)態(tài)沖擊
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