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收入業(yè)績長期持續(xù)高增，凈利率重回15%彰顯產(chǎn)品力。公司發(fā)布2022年三季報(bào)：實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤41.4/5.9億元（同比+24.0%/+30.6%），Q3實(shí)現(xiàn)營收/歸母凈利潤15.2/2.3億元（同比+21.1%/+29.3%），伴隨新能源、砂石等領(lǐng)域持續(xù)放量，公司已連續(xù)8個(gè)季度收入同比增速超20%。公司Q3毛利率重回30%+，凈利率達(dá)15.1%。公司產(chǎn)品預(yù)收模式帶動合同負(fù)債科目相較去年末增加7.3億元達(dá)24.1億元，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額亦大幅提升102%達(dá)8.3億元，持續(xù)彰顯產(chǎn)品力。
　　上半年鋰電等新材料收入占比已提升至20%，期待新能源領(lǐng)域放量。公司作為壓濾機(jī)行業(yè)龍頭，市占率長期超40%。近年來在公司的大力拓展下，壓濾機(jī)成為鋰電材料及鋰電回收行業(yè)主要過濾裝備。公司上半年新能源新材料業(yè)務(wù)收入同比+176%，收入占比達(dá)20.24%。鋰電回收產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展及鋰電池廠擴(kuò)產(chǎn)迅速提升壓濾機(jī)需求。除壓濾機(jī)外，公司積極研發(fā)攪拌機(jī)、輸送機(jī)等配套設(shè)備，構(gòu)建產(chǎn)品協(xié)同。
　　推動新一輪股權(quán)激勵，彰顯公司長期發(fā)展動能。2022年5月公司落地第二輪限制性股權(quán)激勵方案，授予股票占公司比例達(dá)1.96%，授予價(jià)格為20.24元/股。公司此前于2020年已實(shí)施過一輪股權(quán)激勵，僅時(shí)隔兩年即重啟，持續(xù)綁定員工利益，激發(fā)員工內(nèi)生動力。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為8.3/11.0/14.5億元，按最新收盤價(jià)對應(yīng)PE分別為20.0/15.1/11.5倍。作為壓濾機(jī)行業(yè)龍頭，持續(xù)拓張如鋰電回收、鋰電材料等下游應(yīng)用場景，實(shí)現(xiàn)業(yè)績快速增長。參考可比公司估值，給予公司2022年P(guān)E估值25倍，對應(yīng)公司合理價(jià)值36.02元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。環(huán)保政策出臺力度不及預(yù)期、行業(yè)競爭格局惡化、主要原材料價(jià)格波動等。