>> 興業(yè)證券-聯(lián)美控股(600167)供暖主業(yè)穩(wěn)中有升，燃料價格上漲拖累公司業(yè)績-221029
| 上傳日期： |
2022/10/29 |
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| 784KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
蔡屹 |
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事件：聯(lián)美控股公布2022年第三季度報告。2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.00億元，同比+2.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.32億元，同比-13.54%；實現(xiàn)基本每股收益0.28元/股，同比-13.27%。其中2022年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.56億元，同比+3.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.30億元，同比-49.54%。對此，我們點評如下：
燃料價格上漲影響公司業(yè)績，供暖面積擴張收入穩(wěn)中有漲。2022年前三季度收入同比增長2.88%，根據(jù)2022年半年報，收入的增長主要來自公司供暖面積持續(xù)增長以及山東福林項目投產(chǎn)。但受到燃料價格大幅上漲影響，公司歸母凈利潤同比-13.54%。2022年前三季度公司營業(yè)成本13.81億元，同比+13.43%；銷售毛利率43.34%，同比下降5.11pct。
子公司兆訊傳媒成功上市，前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元。2022年3月28日，公司控股子公司兆訊傳媒成功登陸創(chuàng)業(yè)板，進一步提升知名度及影響力。根據(jù)中報披露，截至2022年6月30日，兆訊傳媒已簽約鐵路客運站556個，開通運營鐵路客運站461個（其中高鐵站431個，普通站30個），其中運營的高鐵站（含動車）占比達93.5%，運營5409塊數(shù)字媒體屏幕(數(shù)碼刷屏機4361塊，電視視頻機986塊，LED大屏62塊)，進一步鞏固自身媒體覆蓋資源。2022年前三季度，兆訊傳媒實現(xiàn)營收4.18億元，同比+0.82%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.30億元，同比-18.47%。
連續(xù)高分紅率彰顯類債資產(chǎn)屬性，在手現(xiàn)金充裕保障分紅率承諾。截至2022年9月30日，公司期末現(xiàn)金及等價物余額66.75億元，較年初增加12.13億元，在手現(xiàn)金持續(xù)充沛。同時公司在2020年年報中承諾2020-2022三年分紅率不低于50%，2020年度/2021年度股利支付率分別為53.81%/52.02%，高分紅率彰顯類債資產(chǎn)屬性，具備穩(wěn)健投資價值。
投資建議：維持“審慎增持”評級。調(diào)整聯(lián)美控股2022-2024年的歸母凈利潤的預(yù)測分別為9.98億/11.35億/12.75億元，分別同比增長-4.6%/13.7%/12.4%，分別對應(yīng)2022年10月28日收盤價的PE估值為14.1X/12.4X/11.0X。
風(fēng)險提示：供熱業(yè)務(wù)擴張不及預(yù)期，褐煤價格大幅上漲，廣告市場波動，投資失敗風(fēng)險。
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