>> 華安證券-漢鐘精機(002158)業(yè)績超預(yù)期，看好真空泵業(yè)務(wù)快速發(fā)展-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
374KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張帆 |
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營收符合預(yù)期，凈利潤超市場預(yù)期
公司發(fā)布2022年三季度業(yè)績報告，2022年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入23.4億元（+6.54%），歸母凈利潤4.74億元（+30.3%），扣非后歸母凈利為4.35億元（+27.1%）。三季度單季營業(yè)收入為9.67億元（+11.8%），歸母凈利潤為2.28億元（+37.7%），扣非后歸母凈利潤為2.16億元（+40.7%）。營業(yè)收入符合預(yù)期，凈利潤超市場預(yù)期。
凈利率提升
公司前三季度綜合毛利率為35.87%，較去年同期的35.13%略提升。銷售、管理、研發(fā)費用率分別為4.99%、4.18%和5.11%；去年同期數(shù)據(jù)分別為4.88%、4.42%和6.39%。受益于匯率變化影響，財務(wù)費用率由去年同期的1.11%下降至-1.69%。凈利潤率為20.33%，較去年同期的16.62%提升明顯，主要原因在研發(fā)費用率和財務(wù)費用率的下降。
繼續(xù)看好真空泵業(yè)務(wù)的快速發(fā)展
公司真空泵產(chǎn)品目前主要運用于光伏行業(yè)和半導(dǎo)體行業(yè)。在下游光伏拉晶和電池片制程，公司市場占有率較高，因此受益于國內(nèi)光伏制造企業(yè)產(chǎn)能擴張及設(shè)備更換。在下游半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已通過部分國內(nèi)晶圓制造商的認(rèn)可，已開始為多家晶圓廠提供真空泵產(chǎn)品，包括新擴產(chǎn)項目和進口品牌老舊真空泵的汰舊換新。還有部分客戶正在進行測試和驗證。同時與多家半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)展開合作，取代進口品牌真空泵，以實現(xiàn)半導(dǎo)體行業(yè)中關(guān)鍵設(shè)備及零部件全部國產(chǎn)化。
投資建議
我們調(diào)整公司2022-2024年營業(yè)收入預(yù)測為32.8/39.2/46.6億元，（調(diào)整幅度為-2.8%/-1.5%/-1.2%）歸母凈利潤預(yù)測為6.2/7.0/8.4億元，（調(diào)整幅度為7.2%/-0.4%/-0.3%），以當(dāng)前總股本5.35億股計算的攤薄EPS為1.16/1.31/1.56元。當(dāng)前股價對應(yīng)的PE倍數(shù)為21/19/16倍，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示
1）光伏行業(yè)后續(xù)擴產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險。2）半導(dǎo)體行業(yè)客戶拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。3）海外市場波動的風(fēng)險。4）原材料大幅波動的風(fēng)險。5）測算市場空間的誤差風(fēng)險。
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