>> 安信證券-佳力圖(603912)業(yè)績與盈利能力短期承壓，公司有望受益于數(shù)字經(jīng)濟與東數(shù)西算建設(shè)-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
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作者： |
張真楨 |
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■事件：2022年10月28日，公司發(fā)布2022年前三季度報告。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.12億元，同比下降20.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.21億元，同比下降71.50%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.17億元，同比下降75.55%。
■業(yè)績同比下滑，在手訂單充沛：由于疫情影響導(dǎo)致原材料供應(yīng)不暢、產(chǎn)成品發(fā)貨受阻、現(xiàn)場施工調(diào)試受阻，影響訂單整體交付、驗收，公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.12億元，同比下降20.71%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.21億元，同比下降71.50%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.17億元，同比下降75.55%。其中2022年Q3單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.61億元，同比下降17.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤90.14萬元，同比下降95.56%。截止2022年9月末，公司在手訂單為8.51億元，充足的在手訂單將支撐未來公司業(yè)績增長。
■盈利能力下降：受原材料價格上漲影響，2022年前三季度公司實現(xiàn)毛利率27.91%，同比下滑4.44pct；其中Q3單季度公司實現(xiàn)毛利率24.61%，同比下滑1.55pct。2022年前三季度公司實現(xiàn)凈利率5.08%，同比下滑0.04pct；其中Q3單季度公司實現(xiàn)凈利率0.56%，同比提升9.88pct。預(yù)計未來隨著原材料價格趨穩(wěn)、公司不斷發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢等，盈利能力將企穩(wěn)回升。
■公司有望受益于數(shù)字經(jīng)濟與東數(shù)西算建設(shè)，產(chǎn)品服務(wù)于眾多行業(yè)與知名客戶：二十大提出加快建設(shè)數(shù)字中國，提出要數(shù)字強國。數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展以數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施升級為基礎(chǔ)，IDC板塊將深度受益。同時“東數(shù)西算”政策全面啟動，IDC產(chǎn)業(yè)鏈充分受益。公司作為IDC溫控專家，有望從中獲得發(fā)展機遇。根據(jù)公司年報，公司客戶涵蓋政府部門以及通信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療、軌道交通、航空、能源等眾多行業(yè)，產(chǎn)品服務(wù)于中國電信、中國聯(lián)通、中國移動、華為等知名企業(yè)，截至2021年底，公司制冷產(chǎn)品和解決方案已在貴州、內(nèi)蒙古、甘肅、寧夏、河北、河南、上海、安徽、廣東、四川、重慶等地廣泛應(yīng)用，輻射范圍涵蓋“東數(shù)西算”的8大樞紐點。
■投資建議：我們預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為6.69億元(+0.3%)、8.58億元(+28.2%)、10.31億元(+20.2%)；預(yù)計歸母凈利潤分別為0.65億元(-23.2%)、1.31億元(+99.7%)、1.53億元(+17.0%)，對應(yīng)EPS分別為0.22/0.43/0.50元。我們給予公司2023年27倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價11.61元，維持“增持-A”投資評級。
■風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動、市場競爭加劇、原材料價格波動、公司客戶所處行業(yè)較為集中的風(fēng)險
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