>> 國元證券-麒盛科技(603610)2022年三季報點評：現(xiàn)金流明顯改善，盈利能力環(huán)比提升-221028
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 1047KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐偲,余倩瑩 |
| 下載權限： |
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事件：
公司發(fā)布2022年三季報：2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.12億元，同比下降3.02%；歸母凈利潤1.67億元，同比下降33.67%；扣非歸母凈利潤2.09億元，同比下降13.89%。2022年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.78億元，同比下降20.24%；歸母凈利潤0.69億元，同比下降40.70%；扣非歸母凈利潤0.85億元，同比下降26.04%。
國元觀點：
美國高通脹影響消費需求，高基數(shù)下業(yè)績同比下滑
分季度看，2022Q1/Q2/Q3公司分別實現(xiàn)營收7.44/6.89/6.78億元，同比變化+14.05%/2.17%/-20.24%；分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.56/0.41/0.69億元，同比變化-21.82%/-34.19%/-40.70%。美國高通脹影響美國市場消費需求，疊加2021Q3業(yè)績高基數(shù)，公司2022Q3業(yè)績同比下滑明顯。
現(xiàn)金流能力明顯改善，盈利能力環(huán)比提升
現(xiàn)金流方面，2022年前三季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為3.44億元，較2021年同比增長1000.72%，現(xiàn)金流能力明顯改善。盈利能力方面，2022Q3公司毛利率/歸母凈利率分別為29.55%/10.19%，較2021Q3分別同比-5.40/-3.52pcts，較2022Q2分別環(huán)比+0.44/+4.17pcts，利潤率環(huán)比提升。費用率方面，2022Q3公司銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率/財務費用率分別為9.28%/11.39%/5.81%/-9.87%，分別同比+2.31/+2.54/+1.42/-9.15pcts，分別環(huán)比-1.23/-1.91/+0.48/+0.68pcts。銷售費用的增加主要系市場營銷費用增加所致；管理費用增加的主要系咨詢費用增加、薪資結構變動所致；財務費用下降主要系匯率變動，匯兌收益增加所致。
參與設立睡眠數(shù)字療法基金，挖掘睡眠健康行業(yè)新機會
公司擬與上海國科龍暉共同發(fā)起設立睡眠數(shù)字療法基金，基金規(guī)模預計為6億元，公司認繳出資占比為99.92%。公司一直在智能床細分賽道上，推進科技硬件產(chǎn)品與大健康數(shù)據(jù)的雙向服務，通過參與基金投資，有助于發(fā)掘與公司主營業(yè)務相關的具有創(chuàng)新技術的優(yōu)質成長型企業(yè)，利用公司項目資源優(yōu)勢，加快公司在大健康、數(shù)字化領域更加廣泛深入的布局，提升公司綜合競爭力，同時促進公司進一步提升資產(chǎn)運營管理能力及盈利能力。
投資建議與盈利預測
公司深耕智能電動床領域，隨著國內(nèi)外市場穩(wěn)步開拓，公司未來有望受益于滲透率與市占率的雙重提升。我們預計公司2022-2024年營收分別為29.33/36.71/44.36億元，歸母凈利潤為2.51/3.21/4.08億元，EPS為0.89/1.15/1.46元/股，對應PE為15/12/9倍，維持“買入”評級。
風險提示
市場競爭風險，客戶集中風險，國際市場需求變動風險，匯率波動風險，國際貿(mào)易政策風險，原材料價格波動風險
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