>> 華安證券-石基信息(002153)疫情影響短期業(yè)績承壓，不改長期云化趨勢-221028
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
尹沿技,王奇玨 |
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主要觀點：
事件概況
石基信息于10月28日發(fā)布2022年第三季度報告。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.18億元，同比下降14.54%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.11億元，同比增長85.71%；扣非歸母凈利潤-0.21億元，同比下降129.43%。2022年Q3，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.42億元，同比下降24.85%；歸母凈利潤0.23億元，同比下降218.97%；扣非歸母凈利潤-0.25億元，同比下降264.27%。
疫情影響短期業(yè)績承壓
收入端，2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.18億元，同比下降14.54%；Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.42億元，同比下降24.85%，環(huán)比下降8.7%。這主要系：1）受疫情影響，大部分項目或合同驗收延遲；2）持續(xù)的研發(fā)投入，2022年前三季度公司研發(fā)費用2.72億元，同比增長11.0%。利潤端，2022年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.11億元，同比增長85.71%；Q3單季度歸母凈利潤0.23億元，同比下降218.97%。這主要系：1）疫情影響導(dǎo)致的收入下降；2）持續(xù)加大境外研發(fā)投入；3）2022年前三季度公司綜合毛利率為43.66%，與去年同期相比下降0.1pct。費用端，2022年前三季度公司研發(fā)費用率為14.18%，同比提升3.3pct；管理費用率為21.66%，同比增加5.7pct。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-2.61億元，同比下降177.7%，主要系疫情因素導(dǎo)致銷售經(jīng)營收到的現(xiàn)金減少，以及工資、獎金增加所致。
與朗廷酒店簽署重大合同，酒店信息系統(tǒng)云化大勢所趨
2022年9月5日，公司發(fā)布《關(guān)于全資子公司與朗廷酒店集團簽訂重大合同的公告》，約定公司將為朗廷國際和其關(guān)聯(lián)公司旗下管理和營運的酒店以SaaS服務(wù)的方式提供新一代云架構(gòu)的企業(yè)級酒店信息管理系統(tǒng)Shiji Enterprise Platform、新一代餐飲云管理系統(tǒng)InfrasysCloud及相關(guān)配套硬件產(chǎn)品。朗廷國際是一家國際酒店管理公司，現(xiàn)為鷹君集團有限公司全資子公司。鷹君集團目前在全球擁有28間酒店物業(yè)，，總客房數(shù)超過1萬間，集團旗下酒店遍布亞洲、北美洲、大洋洲和歐洲。我們認為，雖然相比此前落地的洲際而言，朗廷的客房數(shù)量較少，但陸續(xù)落地的大型酒店集團，意味著酒店業(yè)復(fù)蘇漸進與酒店信息系統(tǒng)云化漸近。
堅持國際化與平臺化戰(zhàn)略，長遠發(fā)展業(yè)績可期
從國際化來看，為了將公司高端酒店信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)向境外拓展，2015年12月，公司啟動了國際化業(yè)務(wù)進程，在全球多區(qū)域設(shè)立了幾十個子公司分別承擔(dān)公司大陸地區(qū)以外的國際化酒店及餐飲信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)。國際化業(yè)務(wù)占比由2016年的4%提升至2022H1的16.8%。從平臺化來看，一方面，公司通過直連技術(shù)實現(xiàn)酒店信息系統(tǒng)與分銷渠道對接，數(shù)據(jù)實時傳輸助力酒店降本增效；另一方面，通過支付技術(shù)實現(xiàn)客戶前端系統(tǒng)與銀行收單系統(tǒng)對接，優(yōu)化工作流程并提升效率。我們認為，直連與支付的發(fā)展是公司平臺化戰(zhàn)略的重要實現(xiàn)途徑，國際市場的打開有望成為公司長遠發(fā)展的第二增長曲線。
投資建議
我們預(yù)計公司2022-2024年分別實現(xiàn)收入32.4/39.6/50.7億元，同比增長1%/22%/28%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.2/0.8/2.1億元，同比增長104%/306%/147%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1）研發(fā)突破不及預(yù)期；2）政策支持不及預(yù)期；3）產(chǎn)品交付不及預(yù)期。
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