>> 華安證券-虹軟科技(688088)研發(fā)投入持續(xù)加大，智能汽車業(yè)務(wù)初步兌現(xiàn)-221028
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 521KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
尹沿技 |
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主要觀點：
事件概況
虹軟科技于10月28日發(fā)布2022年三季報。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元，同比下降12.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.53億元，同比下降56.47%，扣非歸母凈利潤0.11億元，同比下降88.82%。
短期業(yè)績承壓，智能車業(yè)績位于釋放前夕
收入端，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元，同比下降12%；第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.29億元，同比下降11.91%。1）公司移動智能終端視覺解決方案業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入3.50億元，同比下降15.94%。2）智能駕駛視覺解決方案整體實現(xiàn)營業(yè)收入0.30億元，同比增加0.13億元，其中前裝實現(xiàn)營業(yè)收入0.09億元。
利潤端，2022年前三季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.53億元，同比下降56%；第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤0.025億元，同比下降107%。主要系：1）公司智能駕駛相關(guān)業(yè)務(wù)占比同比上升約3pct，毛利率下降2.95pct；2）公司結(jié)合智能駕駛業(yè)務(wù)發(fā)展路徑，加大人才招聘，職工薪酬等相關(guān)支出增加，前三季度公司研發(fā)費用率達51%，同比上升5.6pct，銷售費用率同比上升3.4pct。
研發(fā)投入保障技術(shù)優(yōu)勢，前裝定點項目持續(xù)增加
2022前三季度公司持續(xù)深化智能駕駛視覺解決方案的發(fā)展方向，一方面持續(xù)加大研發(fā)投入，招聘智能座艙相關(guān)人才，2022年前三季度公司研發(fā)費用率達51%，同比上升5.6pct加快智能駕駛前裝布局；另一方面，繼續(xù)深化與主機廠商和Tier 1的合作。2022年三季度，公司新增與奇瑞、長城（海外車型）、理想、長安、嵐圖、沃爾沃（全球車型定點項目）、重汽、長安馬自達等車廠的前裝量產(chǎn)定點項目。截至目前，東風(fēng)嵐圖、長城、上汽乘用車、長安、理想項目的部分車型量產(chǎn)出貨。搭載了公司車載視覺解決方案的哪吒S、理想L8、長安新能源深藍SL03已經(jīng)對外發(fā)布。。從產(chǎn)品技術(shù)來看，公司產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋DMS、OMS、Face ID、TOF手勢、AVM等多種艙內(nèi)、外算法。
投資建議
公司以視覺AI算法為核心，深耕智能手機攝像技術(shù)，圍繞手機拓展屏下業(yè)務(wù)。通過技術(shù)外延切入智能汽車賽道，已經(jīng)確定數(shù)十家品牌前裝定點。我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)收入5.6/6.8/8.8億元，同比增長-3%/22%/30%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.3/1.9/2.5億元，同比增長-6%/41%/37%，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
1）公司新業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期的風(fēng)險；
2）公司核心技術(shù)迭代速度不及預(yù)期的風(fēng)險；
3）智能手機行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險；
4）市場競爭加劇的風(fēng)險。
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