>> 國信證券-芯朋微(688508)財報點評：需求不振致短期業(yè)績承壓，多個定增項目已研發(fā)立項-221028
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡劍 |
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受市場需求波動影響，三季度收入同比環(huán)比均減少。公司前三季度實現(xiàn)收入5.28億元(YoY -1.5%)，歸母凈利潤0.79億元(YoY -38.9%)，扣非歸母凈利潤0.58億元（YoY -47.4%）。其中3Q22營收1.52億元(YoY -27.3%, QoQ-20.0%)，歸母凈利潤0.21億元(YoY -65.1%，QoQ -16.9%)，扣非歸母凈利潤0.13億元(YoY -73.0%，QoQ -17.3%)。
三季度毛利率環(huán)比持平，期間費率略有提高。從盈利能力來看，公司前三季度毛利率同比下降1.3pct至41.5%，期間費率同比提高10.7pct至30.9%，主要由于研發(fā)費率提高8.3pct至24.5%。其中三季度毛利率為41.4%（YoY-3.5pct，QoQ -0.0pct），期間費率為34.5%（YoY +14.1pct，QoQ +0.9pct）。
白電和工控類芯片收入持續(xù)增長，標準電源類芯片收入受手機市場影響同比下降。分業(yè)務來看，家用電器類芯片適配于白電的AC-DC和Gate driver市占率進一步提升，收入同比增長5.75%；工控功率類芯片因安趨電子并表優(yōu)化上下游資源，收入同比增長51.98%；標準電源類芯片受手機市場需求周期性波動影響，收入同比下降28.11%。
多個定增項目已正式研發(fā)立項，未來希望向客戶提供功率全套解決方案。公司便攜式車充芯片已量產(chǎn)，集成座艙內(nèi)車充系列在陸續(xù)研發(fā)認證中，認證周期根據(jù)客戶的實際情況以及具體產(chǎn)品有所不同，通常在6個月以上。公司定增方案已獲證監(jiān)會同意，其中新能源汽車項目中的高壓半橋驅(qū)動芯片和高壓輔助源芯片、工業(yè)級芯片項目中的應用場景為服務器的高壓數(shù)字電源控制芯片已正式研發(fā)立項。未來三年公司將堅持以高效能、高集成、高可靠的功率芯片及其方案為核心，逐步延伸至配套的智能功率器件和智能功率模塊，逐步實現(xiàn)從過去單一提供高壓電源管理芯片，逐步發(fā)展為向客戶整機系統(tǒng)提供從高低壓電源、驅(qū)動及其配套器件/模塊的功率全套解決方案。
投資建議：公司逐步進入工業(yè)和汽車領(lǐng)域，維持“買入”評級我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤1.18/2.17/3.01億元，同比增速-42/+84/+39%；EPS為1.04/1.92/2.66元，對應2022年10月27日股價的PE分別為50/27/20x。公司多個定增項目已正式研發(fā)立項，為未來奠定新增長點，維持“買入”評級。
風險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預期；客戶驗證不及預期；需求不及預期。
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