>> 東吳證券-浙江鼎力(603338)2022年三季報點評：Q3歸母凈利潤+35%符合預期，盈利能力企穩(wěn)回升-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大?。?/td>
| 615KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周爾雙,羅悅 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司披露2022年三季報。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入41.68億元，同比增長4.32%，歸母凈利潤8.76億元，同比增長20.08%，扣非歸母凈利潤8.42億元，同比增長18.90%。
投資要點
Q3歸母凈利潤同比+35%，符合市場預期
2022年單三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入12.2億元，同比下滑13.7%，歸母凈利潤3.0億元，同比增長35.5%，利潤增速符合市場預期。公司收入增速下滑，主要系疫情影響國內市場需求。受益于（1）境外收入占比提升，（2）原材料價格和海運費下行，（3）人民幣貶值帶來匯兌收益，利潤增速超過營收。展望未來，海外高機市場需求正在復蘇，公司已被國際權威雜志《Access International》評為“2021全球高空作業(yè)平臺制造企業(yè)”第三，產(chǎn)品具備全球競爭力，隨公司持續(xù)加大海外市場銷售力度、拓寬銷售渠道，海外市場有望成為業(yè)績主驅動力，公司收入增速有望修復。利潤端，原材料降價和海運費下行還未充分體現(xiàn)在毛利率上，高增速有望延續(xù)。
業(yè)務結構優(yōu)化+成本端壓力減弱，盈利能力穩(wěn)中有升
2022年前三季度公司銷售毛利率29.3%，同比提升1.0pct，2022年前三季度公司銷售凈利率21.0%，同比提升2.8pct。受益于境外收入占比提升和鋼材價格、海運費下行，盈利能力穩(wěn)中有升，且趨勢有望延續(xù)。費用端，人民幣貶值帶來匯兌收益，2022年前三季度期間費用率5.1%，同比下降1.2pct。具體看，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為2.9%/2.5%/3.6%/-3.9%，同比變動0.7/0.7/1.5/-4.1pct，受海外市場拓展加速、產(chǎn)品矩陣拓展影響，銷售、研發(fā)投入略有提升。
雙反對公司開拓海外市場影響有限，定增擴產(chǎn)打開成長空間
?、倜绹虅詹恳压紝M口自中國的移動式升降作業(yè)平臺反補貼和反傾銷調查終裁結果：公司適用反補貼稅率為11.95%，反傾銷稅率31.54%，雙反落地短期會對公司造成一定不利影響，長期看，雙反提升了進入美國市場的門檻，主要影響靠低價競爭打市場的企業(yè)，有利于公司這樣的龍頭企業(yè)獲取更多的市場份額。②2021年公司定增用于年產(chǎn)4000臺大型智能高位高空平臺項目建設，有望解決產(chǎn)能瓶頸，打開公司成長空間。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2022-2024年歸母凈利潤預測11.55/13.80/16.63億元，當前股價對應PE分別為18/15/13倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇、疫情影響生產(chǎn)交付、臂式產(chǎn)品銷售不及預期
|
|
