>> 廣發(fā)證券-中國科傳(601858)22Q3業(yè)績修復增長，專業(yè)出版優(yōu)勢顯著-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 1873KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實,徐呈雋 |
| 下載權限： |
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公司披露2022年三季度業(yè)績。22Q1-Q3公司實現(xiàn)營收17.05億元，同比減少2.59%；歸母凈利潤為2.80億元，同比減少5.09%；歸母扣非凈利潤為2.65億元，同比減少9.13%。22Q3公司實現(xiàn)營收6.14億元，同比增長5.76%；歸母凈利潤為1.22億元，同比增長59.55%；歸母扣非凈利潤為1.13億元，同比增長50.33%。22Q3利潤大幅增長，主要系報告期內科技高教類圖書毛利提高（毛利率同比+2.99pct）、經(jīng)營費用及資產(chǎn)減值損失同比減少（管理費率同比-1.78pct）。
22Q3圖書業(yè)務恢復增長。22Q1-Q3，公司的圖書業(yè)務實現(xiàn)營收6.42億元，同比減少9.09%；毛利率為57.37%，比去年同期-1.13pct。22Q3，圖書業(yè)務實現(xiàn)營收2.20億元，同比增長6.70%；毛利率為56.96%，比去年同期+5.24pct。
專業(yè)出版的競爭優(yōu)勢顯著。根據(jù)公司中報，公司出版的《國家科學評論》的影響因子由17.275再度提升至23.178，《科學通報》的影響因子提升至20.577，在全球應用化學領域期刊中排名第一。公司自主研發(fā)的SciEngine平臺收錄的79種期刊獲得了影響因子，其中Q1區(qū)期刊31種、Q2區(qū)期刊20種。
盈利預測與投資建議。我們預計2022-2024年公司的營業(yè)收入為26.89/28.52/29.96億元，歸母凈利潤為4.89/5.26/5.59億元，2022年10月28日收盤價對應的PE為11.47 X/10.65 X/10.03 X。公司在專業(yè)出版領域的競爭優(yōu)勢顯著，上半年因疫情及雙減政策的雙重沖擊導致業(yè)績出現(xiàn)下滑，22Q3業(yè)績恢復增長。長期來看公司具備深厚的學術價值和經(jīng)濟價值。我們給予公司2023年14倍的PE估值，對應公司合理價值為9.32元/股，維持“買入”評級。
風險提示。疫情影響；數(shù)字項目推進不及預期；海外機構合作風險；行業(yè)監(jiān)管政策變化。
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