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事件：
　　2022年Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.17億元（同比+39.38%）；歸母凈利潤6.91億元（同比+25.39%）；扣非歸母凈利潤6.98億元（同比+33.19%）。
　　2022Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.53億元（同比+42.71%，環(huán)比14.11%）；歸母凈利潤2.59億元（同比+38.11%，環(huán)比+13.94%）；扣非歸母凈利潤2.68億元（同比+49.46%，環(huán)比+12.73%），符合預(yù)期。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　2022Q3公司營收維持高增速，受益風(fēng)光車高景氣。1）新能源汽車客戶拓展順利，車用薄膜電容高增長；2）光伏市場(chǎng)海外增量大，光伏成本快速下降，空間上限打開；3）風(fēng)電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈；4）工控業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。2022Q3公司毛利37.83%，同比-2.52pcts，環(huán)比-1.34pcts，主要原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變，新能源車及光伏產(chǎn)品占比提升。
　　公司為薄膜電容龍頭。公司是國內(nèi)專業(yè)從事薄膜電容器研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的主要企業(yè)之一，薄膜電容器規(guī)模位列中國第一、全球前三。薄膜電容器廣泛應(yīng)用于家電、通訊、電網(wǎng)、軌道交通、工業(yè)控制、照明和新能源等多個(gè)行業(yè)，光伏、新能源車需求的高速增長，將有力推動(dòng)薄膜電容器行業(yè)的發(fā)展。
　　公司將充分受益下游高景氣，持續(xù)擴(kuò)展擴(kuò)大規(guī)模優(yōu)勢(shì)。公司下游結(jié)構(gòu)已經(jīng)成功完成從傳統(tǒng)照明、家電向光伏、風(fēng)電、新能源車新應(yīng)用領(lǐng)域的轉(zhuǎn)換，21年公司收入中，新能源車、光伏風(fēng)電占比分別為27%、31%，公司將充分受益下游高景氣。2022年，公司側(cè)重電動(dòng)汽車領(lǐng)域持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求擴(kuò)張，規(guī)模優(yōu)勢(shì)不斷擴(kuò)大。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：法拉電子為薄膜電容器龍頭廠商，規(guī)模位列中國第一、全球前三。公司下游包括風(fēng)電、光伏、新能源車等高景氣領(lǐng)域，公司營收增速高、競(jìng)爭(zhēng)格局好、毛利率高、產(chǎn)品壁壘高?？紤]到未來幾年，隨著國家在智能電網(wǎng)建設(shè)、電氣化鐵路建設(shè)和新能源等方面的加大投入，以及消費(fèi)類電子產(chǎn)品的升級(jí)換代、工業(yè)控制技術(shù)的推進(jìn)，高端薄膜電容器市場(chǎng)仍會(huì)穩(wěn)步增長，我們看好公司未來廣闊的發(fā)展前景，維持法拉電子22-24年歸母凈利潤為10.12/13.36/17.15億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為37x、28x、22x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外部環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。