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前三季度營(yíng)收利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展
　　公司Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.09億元（YoY+4.30%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.95億元（YoY+3.47%），Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.25億元（YoY +9.85%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.04億元（YoY-3.35%）。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022~2024年歸母凈利潤(rùn)分別為7.15/8.45/9.87億元，22年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期均值PE33x，考慮到公司是無(wú)線通信和北斗導(dǎo)航領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，我們給予22年目標(biāo)PE36x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.18元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　子公司投資成立“晶維天騰”芯片公司，完善芯片領(lǐng)域布局
　　7月14日，海格通信子公司“海格晶維”與員工持股平臺(tái)共同出資2,000萬(wàn)元成立專業(yè)芯片公司——廣州海格晶維天騰微電子技術(shù)有限公司，專業(yè)從事無(wú)線通信射頻收發(fā)和射頻前端、高性能數(shù)?；旌?、通用器件等芯片的研發(fā)?？紤]到公司是行業(yè)內(nèi)無(wú)線通信、北斗導(dǎo)航領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)企業(yè)，我們認(rèn)為此次投資能夠完善公司在芯片領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，拓寬公司業(yè)務(wù)，提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，形成新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)，利用員工持股方式，有利于建立核心骨干與公司的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，充分發(fā)揮員工積極性與創(chuàng)造性，促進(jìn)晶維天騰公司快速發(fā)展。
　　北斗三號(hào)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速，公司營(yíng)收有望持續(xù)上漲
　　2020年我國(guó)成功發(fā)射北斗三號(hào)最后一顆全球組網(wǎng)衛(wèi)星，完成北斗三號(hào)全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)星座的全面部署，目前已形成完整產(chǎn)業(yè)鏈。22年4月，國(guó)家發(fā)展改革委高技術(shù)司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示“十四五”時(shí)期，國(guó)家將積極會(huì)同有關(guān)部門，加強(qiáng)系統(tǒng)謀劃和頂層設(shè)計(jì)，進(jìn)一步完善北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展支持政策，推動(dòng)北斗產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。我們預(yù)計(jì)北斗三號(hào)相關(guān)產(chǎn)業(yè)將于明年迎來(lái)高速發(fā)展。在北斗三號(hào)產(chǎn)業(yè)高景氣的背景下，公司積極搶占核心技術(shù)高地，實(shí)現(xiàn)了“芯片、模塊、天線、終端、系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望借此擴(kuò)大市場(chǎng)占有，打開新的成長(zhǎng)曲線。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)
　　我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022~2024年歸母凈利潤(rùn)分別為7.15/8.45/9.87億元，22年可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期均值PE33x，考慮到公司是無(wú)線通信和北斗導(dǎo)航領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，我們給予22年目標(biāo)PE36x，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)11.18元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)防信息化建設(shè)不及預(yù)期；疫情影響產(chǎn)品交付