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事件描述：
　　2022年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.18億元，同比下降1.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.11億元，同比下降14.27%，加權(quán)平均ROE1.25%，減少0.26pct。
　　事件點(diǎn)評(píng)：
　　投行業(yè)務(wù)區(qū)域優(yōu)勢(shì)顯著，三季度環(huán)比高增。公司利用券商專業(yè)優(yōu)勢(shì)服務(wù)區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，在安徽省內(nèi)具有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。2022年前三季度，公司在安徽省內(nèi)承銷股權(quán)項(xiàng)目規(guī)模達(dá)到69.68億元，位居第一，債權(quán)承銷金額143.55億元，位居安徽第二，投行區(qū)域壁壘較高，相對(duì)優(yōu)勢(shì)顯著。投行業(yè)務(wù)逆市增長(zhǎng)，前三季度實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入6.32億元，同比增加82.23%，其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入3.69億元，環(huán)比增長(zhǎng)185%。
　　輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)改善，投資業(yè)務(wù)拖累營(yíng)收。前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.64億元，同比增長(zhǎng)4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.60億元，同比下滑13%。輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)中除投行業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)外，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入及受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入Q3均環(huán)比改善，分別實(shí)現(xiàn)收入2.64億元和0.25億元，環(huán)比增長(zhǎng)6%和7%。業(yè)績(jī)主要受投資業(yè)務(wù)拖累，單季度公允變動(dòng)虧損1.91億元，三季度投資業(yè)務(wù)環(huán)比下降131%，是營(yíng)業(yè)收入下滑的主要原因，三季度單季度同比下降1%，環(huán)比下降24%。
　　發(fā)展戰(zhàn)略指明方向。公司根據(jù)自身特點(diǎn)深化戰(zhàn)略布局，在“十四五”規(guī)劃中提出以客戶與資本為導(dǎo)向，以區(qū)域聚焦、多元特色、生態(tài)合作、協(xié)同一體為競(jìng)爭(zhēng)策略、定位平臺(tái)化、數(shù)字化、專業(yè)化、市場(chǎng)化四大發(fā)展方向，從而實(shí)現(xiàn)建設(shè)成為與客戶共同成長(zhǎng)的一流綜合型現(xiàn)代投資銀行的愿景。
　　投資建議：
　　預(yù)計(jì)公司2022年-2024年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.60億元、70.77億元和82.11億元，增長(zhǎng)4.09%、11.28%和16.03%；歸母凈利潤(rùn)18.30億元、20.70億元和24.08億元，增長(zhǎng)-4.13%、13.11%和16.31%；PB分別為0.78/0.75/0.71，維持“增持-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　金融市場(chǎng)大幅波動(dòng)，業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，公司出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)事件。