>> 浙商證券-潔雅股份(301108)三季報(bào)業(yè)績點(diǎn)評(píng)：股權(quán)激勵(lì)提振信心，天然護(hù)理產(chǎn)線打開想象空間-221029
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
馬莉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2022Q3公司營業(yè)收入同比-11.62%，歸母凈利潤同比-17.10%，“爬坡期”產(chǎn)能有待釋放、維持“增持”評(píng)級(jí)。
去年超高基數(shù)下，今年業(yè)績?cè)鏊俪袎?br> 2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收5.26億元（同比-35.46%），凈利潤1.29億元（同比-30.37%）。單三季度公司實(shí)現(xiàn)營收1.66億元（同比-11.62%），歸母凈利潤0.40億元（同比-17.10%），扣非凈利潤0.39億元（同比-15.40%）。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化毛利率有所抬升，費(fèi)用率小幅上升
2022Q3公司實(shí)現(xiàn)銷售費(fèi)用率0.76%，同比幾乎持平，管理費(fèi)用率4.38%，同比增加3.71pcts，研發(fā)費(fèi)用率3.63%，同比+1.56pcts，盡管受到成本上升的不利影響，公司仍在不斷加碼研發(fā)。公司前三季度實(shí)現(xiàn)毛利率33.22% （同比+0.41pct），凈利率24.53%（同比+1.79pct）。Q3實(shí)現(xiàn)毛利率34.75%（同比+0.74pct），實(shí)現(xiàn)凈利率23.95%（同比-1.58pct）。
天然護(hù)理產(chǎn)線打開想象空間，股權(quán)激勵(lì)提振信心
1）訂單量呈穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)，天然護(hù)理產(chǎn)線打開想象空間。公司與主要客戶保持穩(wěn)定合作關(guān)系，在滿足現(xiàn)有客戶訂單需求的前提下，抓住市場(chǎng)機(jī)遇，積極開發(fā)新客戶。公司現(xiàn)有年產(chǎn)3000噸天然護(hù)理產(chǎn)線正處爬坡期，積極切入新賽道打開后續(xù)成長空間。2）股權(quán)激勵(lì)提振信心。Q3公司公告擬向56名對(duì)象授予178.40萬股限制性股票，占公告日公司股本總額的2.20%，授予價(jià)格19.49元/股。本次激勵(lì)計(jì)劃目標(biāo)為2023-2025年公司營收同比增速分別為10%/18%/15%。在股權(quán)激勵(lì)方案下，公司成員有望被充分帶動(dòng)積極性，推動(dòng)公司業(yè)績?cè)鲩L。
盈利預(yù)測(cè)與估值
公司為濕巾制造領(lǐng)先企業(yè)，我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司實(shí)現(xiàn)收入7.03/8.30/10.35億元，同比增-28.57%/17.97%/24.76%,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.69/1.93/2.29億元，同比增速為-23.26%/14.17%/18.90%，對(duì)應(yīng)EPS為1.59/1.81/2.15元/股，對(duì)應(yīng)PE為21/18/15倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
市場(chǎng)需求波動(dòng)、客戶集中度高、原材料價(jià)格波動(dòng)、進(jìn)出口政策等。
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