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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022Q3實(shí)現(xiàn)調(diào)整后營收和凈利潤同比19%/18%，繼續(xù)保持高增，私募股權(quán)業(yè)務(wù)投資收益高增是業(yè)績增長的核心驅(qū)動力，隨著公司項(xiàng)目持續(xù)退出，看好業(yè)績爆發(fā)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評級，維持目標(biāo)價33.16元/股，對應(yīng)2022年17xP/E：公司2022Q3調(diào)整后營收（含私募股權(quán)投資收入）為15.13億元，同比+18.64%，歸母凈利潤為7.65億元，同比+17.79%。我們維持22/23/24年歸母凈利潤預(yù)測為15.25/20.37/31.04億元，對應(yīng)EPS為2.00/2.67/4.07元。維持“增持”評級，維持目標(biāo)價33.16元，對應(yīng)22年17xP/E。
　　私募股權(quán)業(yè)務(wù)投資收益推動利潤持續(xù)高增：公司營收及利潤高增，核心驅(qū)動力為私募股權(quán)業(yè)務(wù)投資收益快速增加，前三季度私募股權(quán)業(yè)務(wù)投資收益9.36億元，同比增長305%，營收增量貢獻(xiàn)度為81%。投資收益的高增主要得益于公司聯(lián)營基金盈利的增加，公司當(dāng)前管理和諧錦豫、和諧錦弘兩只私募股權(quán)基金，并分別持有15%和10%的份額，經(jīng)過5年時間運(yùn)作兩只基金均已進(jìn)入退出期，兩只基金所投優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的退出帶來了公司盈利的高增長。
　　項(xiàng)目退出兌現(xiàn)收益，繼續(xù)看好公司私募股權(quán)業(yè)績爆發(fā)：公司兩只基金聚焦于先進(jìn)制造、新能源等行業(yè)，持續(xù)挖掘優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，投資了多家鋰電、光伏、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司。經(jīng)過5年時間，這些項(xiàng)目逐步進(jìn)入退出期兌現(xiàn)收益。其中，所投公司中微公司、翱捷科技已于科創(chuàng)板上市，還有屹唐半導(dǎo)體、捷氫科技、蜂巢能源等公司計(jì)劃上市，隨著所投項(xiàng)目逐步進(jìn)入退出期，預(yù)計(jì)公司跟投收益及業(yè)績報(bào)酬將加速兌現(xiàn)，業(yè)績有望爆發(fā)。
　　催化劑：全面注冊制落地,所投資產(chǎn)加速上市。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：私募股權(quán)投資行業(yè)景氣度下降，監(jiān)管政策變動。