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事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.9億元，同比增長(zhǎng)0.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)1.4億元，同比增長(zhǎng)106.1%，基本EPS 0.8元。
　　Q3營(yíng)收增速放緩，匯兌損益帶來(lái)業(yè)績(jī)水平提升。公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.9億元，同比增長(zhǎng)0.8%，實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤(rùn)1.4億元，同比增長(zhǎng)106.1%；毛利率42.1%，同比+13.3pp，凈利率23.3%，同比+11.9pp；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.6億元，同比多流入1.0億元。單三季度看，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.8億元，同比-2.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.3億元，同比+48.8%。第三季度營(yíng)收同比降低，凈利潤(rùn)同比上升，主要系（1）去年受到疫情影響，新簽訂單金額僅有3.9億元，影響本期營(yíng)收；（2）海外業(yè)務(wù)占比高，匯率波動(dòng)造成匯兌損益減少；（3）部分應(yīng)收賬款壞賬收回；（4）成本下降。
　　新簽訂單持續(xù)快速增長(zhǎng)，未來(lái)成長(zhǎng)值得期待。22年上半年公司累計(jì)新簽項(xiàng)目21個(gè)，其中境內(nèi)項(xiàng)目5個(gè)，境外項(xiàng)目16個(gè)，金額合計(jì)約5.2億元，截至三季度，公司累計(jì)新簽訂單9億左右，新簽金額持續(xù)快速增長(zhǎng)，看好明年訂單逐步落地，未來(lái)成長(zhǎng)值得期待。
　　攻克軟地基處理難題，業(yè)績(jī)遍布全球。軟地基加固技術(shù)是世界性難題，傳統(tǒng)方法成本高、污染大，公司“高真空擊密法”軟地基加固新技術(shù)不僅解決了傳統(tǒng)方法無(wú)法克服的難點(diǎn)，而且具有節(jié)省造價(jià)30%、縮短工期50%、質(zhì)量可控和施工環(huán)保四大優(yōu)勢(shì)。之后經(jīng)過(guò)多年不斷的研發(fā)和創(chuàng)新，逐步形成了高真空擊密系列技術(shù)、真空預(yù)壓系列技術(shù)、振沖密實(shí)系列技術(shù)等技術(shù)體系，擁有8項(xiàng)國(guó)際專(zhuān)利、36項(xiàng)境內(nèi)專(zhuān)利（其中發(fā)明專(zhuān)利15項(xiàng)）。2002年之后，公司憑借充足的技術(shù)儲(chǔ)備、系統(tǒng)的設(shè)計(jì)能力、豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，完成境內(nèi)外大中型巖土工程項(xiàng)目100余個(gè)，包括新加坡樟宜機(jī)場(chǎng)、印尼雅加達(dá)國(guó)際機(jī)場(chǎng)、南海島礁構(gòu)筑島嶼工程、迪拜棕櫚島等，業(yè)績(jī)遍布全球15個(gè)國(guó)家，已成長(zhǎng)為一家跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的專(zhuān)業(yè)巖土工程綜合服務(wù)提供商。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為1.5億元、1.9億元、2.1億元，對(duì)應(yīng)PE分別為27、21、19倍。上海港灣主要從事軟土地基業(yè)務(wù)，其加固技術(shù)在全球具有壟斷地位，隨著新簽項(xiàng)目逐步落地，看好全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：境外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、基建投資不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。