久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

整體業(yè)績略有下滑。公司發(fā)布2022年三季報(bào)，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收193.93億元，同比-10.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤60.12億元，同比-19.34%。第三季度實(shí)現(xiàn)營收72.62億元，同比+0.51%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21.71億元，同比-11.29%。杠桿率下降明顯，但仍處高位。2022三季度末公司凈資產(chǎn)943.26億元，同比+15.73%。剔除代理證券款后的杠桿倍數(shù)5.85倍比去年同期6.62倍下降0.77。2022前三季度整體年化ROE（加權(quán)）9.48%，同比下降4.27個(gè)百分點(diǎn)。
　　公允價(jià)值變動(dòng)下滑顯著，投行、資管表現(xiàn)亮眼。1.經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)單季凈收入11.45億元，同比-33.4%；前三季度累計(jì)37.28億元，同比-17.5%。2.投行業(yè)務(wù)單季凈收入19.76億元，同比+37.3%；前三季度累計(jì)46.57億元，同比+12.7%。3.投資+公允變動(dòng)單季凈收益20.85億元，同比-39.9%；前三季度累計(jì)71.46億元，同比-38.8%。Q3衍生金融資產(chǎn)規(guī)模296.65億元，同比+75.6%。4.利息凈收入單季-0.31億元，前三季度累計(jì)-3.84億元。5.資管業(yè)務(wù)單季3.45億元，同比+7.2%，前三季度累計(jì)10.51億元，同比+10.6%。6.高海外資產(chǎn)貢獻(xiàn)匯兌收入，2022H1中金國際總資產(chǎn)為1789億元；匯兌凈收益單季10.43億元（去年同期-0.37億元），前三季度累計(jì)12.57億元（去年同期-5.49億元）。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議:資本市場(chǎng)深化改革持續(xù)推進(jìn)，機(jī)構(gòu)化、國際化、頭部化下公司有望持續(xù)鞏固優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤95.23、118.93和140.68億元，分別同比增長-12%、25%和18%，預(yù)計(jì)ROE為10.8%、12.3%和13.3%。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022EPB 0.54X，鑒于中金公司輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)顯著，重資產(chǎn)業(yè)務(wù)深化轉(zhuǎn)型，綜合考慮公司歷史估值及可比公司估值情況，給予22年合理估值0.8倍PB，合理價(jià)值16.64港元/股，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)投資不及預(yù)期、利率風(fēng)險(xiǎn)、股質(zhì)、資管信用風(fēng)險(xiǎn)上升等。