>> 廣發(fā)證券-雅克科技(002409)22Q3盈利能力恢復(fù)明顯，LNG保溫材料有望放量-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧先河,吳鑫然 |
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此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2022年三季報，Q3盈利能力恢復(fù)明顯。2022Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營收31.67億元，同比+17.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.63億元，同比+18.88%；基本每股收益0.97元/股。單季度看，22Q3公司實(shí)現(xiàn)營收11.08億元，同比+24.67%，環(huán)比+1.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.82億元，同比+23.21%，環(huán)比+36.90%；實(shí)現(xiàn)毛利率34.80%，環(huán)比+6.87pct，實(shí)現(xiàn)凈利率16.98%，環(huán)比+4.17pct，盈利能力恢復(fù)明顯。
多個項(xiàng)目放量在即，LNG保溫板材獲大訂單。集成電路封裝材料、光刻膠及配套試劑國產(chǎn)化項(xiàng)目預(yù)計(jì)22年12月前陸續(xù)完工，電子特氣項(xiàng)目已完工。此外，雅克華飛正推進(jìn)建設(shè)3.9萬噸半導(dǎo)體核心材料項(xiàng)目。9月14日，公司子公司斯洋國際獲得LNG板材的銷售合同，交易價格20.66億元，買方將支付50%預(yù)付款，剩余款項(xiàng)預(yù)計(jì)23-27年逐年確認(rèn)收入，公司作為國內(nèi)唯一的LNG保溫板材供應(yīng)商，業(yè)績確定性較強(qiáng)。
客戶范圍不斷拓寬，半導(dǎo)體國產(chǎn)化進(jìn)程加快。前驅(qū)體材料方面，公司客戶包括鎂光、海力士、臺積電、長江存儲等芯片制造知名企業(yè)；光刻膠方面，公司客戶包括三星電子、LGDisplay、京東方、惠科等知名面板廠商，并有多款光刻膠產(chǎn)品正在多家客戶進(jìn)行導(dǎo)入測試；電子特氣方面，公司四氟化碳客戶包括三星電子、臺積電、Intel、中芯國際、海力士及京東方，六氟化硫業(yè)務(wù)下半年即將放量；硅微粉方面，公司主要客戶包括住友電木、日立化成等國際廠商。LNG保溫材料方面，公司完成兩家造船公司訂單，GBS02項(xiàng)目已交付，并與多家企業(yè)簽署LNG保溫材料合同；阻燃劑方面，與圣奧化學(xué)關(guān)于阻燃劑業(yè)務(wù)的出售事項(xiàng)正在推進(jìn)。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)22-24年公司EPS分別為1.34/1.79/2.27元/股，參考可比公司2022年P(guān)E估值，給予2022年業(yè)績55倍PE估值水平，對應(yīng)的合理價值73.44元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。募投項(xiàng)目不及預(yù)期；原材料價格大幅增長；客戶集中風(fēng)險。
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