>> 西部證券-金博股份(688598)2022年三季報點評：碳碳復(fù)合材料隱形冠軍，22Q3業(yè)績符合預(yù)期-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
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| 457KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,章啟耀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報。2022年前三季度公司實現(xiàn)營收11.47億元，同比+29.13%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.97億元，同比+48.54%。其中，22Q3公司實現(xiàn)營收3.00億元，同比-20.15%，環(huán)比-24.25%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.29億元，同比-1.27%，環(huán)比-22.10%。業(yè)績符合預(yù)期。
22Q3盈利承壓，研發(fā)費用持續(xù)提升。22Q3受高溫少雨天氣影響，公司所在地電力供應(yīng)偏緊，新擴(kuò)產(chǎn)能上量較慢，盈利能力有所影響。其中，22Q3公司毛利率達(dá)43.68%，同比-11.40pct，環(huán)比-7.59pct。同時，公司仍注重技術(shù)研發(fā)，22年前三季度研發(fā)費用達(dá)0.99億元，同比+108.84%。
光伏碳碳復(fù)合熱場龍頭，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度穩(wěn)步推進(jìn)。22Q3公司雖受電力影響整體新擴(kuò)產(chǎn)能投產(chǎn)較慢，但隨著此前定增擴(kuò)產(chǎn)項目募集資金完成，1500噸高純大尺寸先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)能項目有望逐步推進(jìn)，預(yù)計公司22年光伏碳碳復(fù)合熱場產(chǎn)能有望達(dá)2500噸以上，龍頭地位穩(wěn)固。
22Q3常溫碳陶剎車盤穩(wěn)步推進(jìn)，有望提振未來業(yè)績。截至22Q3，公司已與國內(nèi)多家主機(jī)廠商簽訂了定點的開發(fā)合作協(xié)議，預(yù)計22年公司將具備10萬盤碳陶剎車盤產(chǎn)能，未來將形成30~50萬盤供應(yīng)能力。
碳基新材料為基，業(yè)務(wù)線持續(xù)擴(kuò)張。截至22Q3，鋰電方面，公司追加不超過23億元用于年產(chǎn)9萬噸鋰電池負(fù)極材料用碳粉制備項目。碳紙方面，公司正在建設(shè)連續(xù)式卷狀碳紙原紙制備的生產(chǎn)線，預(yù)計2023年建成年產(chǎn)30萬平米碳紙產(chǎn)能，2025年年產(chǎn)100萬平米碳紙產(chǎn)能，有望提升未來業(yè)績。
投資建議：我們預(yù)計公司22-24年歸母凈利潤分別為6.80/8.69/11.52億元，同比+35.7%/+27.9%/+32.6%，對應(yīng)EPS為7.23/9.24/12.25元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：光伏新增裝機(jī)量不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、原料價格波動
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