久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　公司發(fā)布22年三季報(bào)：22年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收538.90億元，同增13.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利16.40億元，同增2.38%。核心子公司新華三的業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于上市公司整體：22年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收367.2億元，同增18.9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30.4億元，同增13.0%。
　　 Q3營(yíng)收增速環(huán)比改善，疫情背景下更凸顯基本面抗風(fēng)險(xiǎn)能力。公司22Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收195億元，同增15.49%，較Q2的營(yíng)收同比增速提升4.95pct；22Q3整體毛利率為20.64%，較22Q2下降0.83pct，但相較21年全年仍有1.12pct提升。在疫情防控壓力持續(xù)存在的環(huán)境中，公司核心主業(yè)營(yíng)收仍實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)并在提質(zhì)增效的長(zhǎng)期戰(zhàn)略下對(duì)部分低毛利項(xiàng)目有所取舍。
　　Q3凈利潤(rùn)承壓，人民幣貶值影響較大。公司22Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.8億元，同增0.74%，相較Q2單季同比下降9.81%有明顯好轉(zhuǎn)，但仍表現(xiàn)出承壓態(tài)勢(shì)。主要原因在于：二季度以來(lái)人民幣貶值致公司確認(rèn)了大量匯兌損失，22年1-9月財(cái)務(wù)費(fèi)用較21年同期增加7.9億元，若還原匯率影響，公司整體仍呈現(xiàn)出較明顯盈利能力提升趨勢(shì)。同時(shí)隨著海外市場(chǎng)拓展提速，預(yù)計(jì)未來(lái)公司匯兌損益科目將得到更為有效的對(duì)沖。
　　 7月初紫光集團(tuán)債務(wù)重整結(jié)束，公司間接控股股東變更為智廣芯。在新的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，一方面上市公司在激勵(lì)、信披等方面或可享有更高自由度；另一方面，核心戰(zhàn)投方智路、建廣深耕于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈，其全球化的資源布局亦有望協(xié)助紫光股份進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)供應(yīng)鏈的掌控力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)22-24年EPS為0.83、1.05、1.28元/股。維持22年30倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值24.78元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情防控對(duì)部分業(yè)務(wù)的實(shí)施與回款造成影響的不確定性；上游元器件產(chǎn)能緊張問(wèn)題緩解時(shí)點(diǎn)的不確定性；匯率波動(dòng)的不確定性。