>> 華泰證券-當(dāng)虹科技(688039)Q3營收高增，視頻國產(chǎn)化加速-221028
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
459KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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全年營收增速有望修復(fù)，維持“買入”評級
公司前三季度實現(xiàn)營收2.53億元，同比增長31.86%，歸母凈利-0.41億元，去年同期0.13億元，扣非歸母凈利-0.45億元，去年同期0.03億元；22Q3單季收入1.60億元，同比增長216.82%，歸母凈利-254萬元，去年同期-1,337萬元。對比22H1營收來看（同比減少34.11%），公司全年營收增速有望回歸較高水平。我們認(rèn)為，公司傳媒文化與泛安全業(yè)務(wù)有望同步改善，預(yù)計2022-2024年營收分別為5.65/7.54/9.70億元（前值為4.93/6.56/8.41億元），參考可比公司22年Wind一致預(yù)期平均9.8倍PS，給予公司9.8倍22PS，對應(yīng)目標(biāo)價68.94元（前值60.06元），維持“買入”評級。
研發(fā)投入持續(xù)加大，業(yè)務(wù)場景加速拓展
公司前三季度銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用分別為2,244萬元、1,988萬元，分別同比下降4.92%、22.31%，研發(fā)費(fèi)用為7,963萬元，同比增長20.03%；公司前三季度銷售/管理/研發(fā)費(fèi)率分別為8.86%、7.85%、31.45%，分別同比下降3.43、5.48、3.10pct。得益于產(chǎn)品投入持續(xù)加大，公司業(yè)務(wù)從傳媒文化業(yè)務(wù)、泛安全業(yè)務(wù)向智能網(wǎng)聯(lián)汽車持續(xù)拓展，打造了智能座艙多屏聯(lián)動等應(yīng)用。2022年9月，公司入選工信部專精特新“小巨人”名單，研發(fā)投入持續(xù)加大為“大視頻領(lǐng)域”的應(yīng)用場景開拓打下了良好基礎(chǔ)，我們認(rèn)為，未來公司通過智能視頻技術(shù)實現(xiàn)更多行業(yè)的產(chǎn)業(yè)賦能，業(yè)務(wù)場景有望加速拓展。
超高清軟硬件設(shè)備國產(chǎn)化提速，看好公司遠(yuǎn)期成長空間
公司作為提供智能視頻解決方案與視頻云服務(wù)的國家高新技術(shù)企業(yè)，始終堅持核心技術(shù)的自研可控。作為“國產(chǎn)化戰(zhàn)略聯(lián)盟”首批成員，公司深度參與超高清軟硬件設(shè)備的國產(chǎn)化進(jìn)程，實現(xiàn)了公司“磐為”系列產(chǎn)品與華為“泰山”系列鯤鵬高性能處理器的深度融合，推動編碼器從硬件平臺、CPU、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫到應(yīng)用軟件全面國產(chǎn)化。目前，我國信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展再度提速，我們認(rèn)為憑借超高清軟硬件設(shè)備國產(chǎn)化，公司業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)全新突破，助力金融、能源、軌交、教育等行業(yè)信創(chuàng)的深入推進(jìn)，充分打開遠(yuǎn)期成長空間。
技術(shù)基礎(chǔ)良好，盈利水平有望回升
公司技術(shù)基礎(chǔ)良好，傳媒文化業(yè)務(wù)保持高速增長，泛安全業(yè)務(wù)推進(jìn)受阻情況逐步緩解，考慮公司業(yè)務(wù)開展的整體向好態(tài)勢，上調(diào)收入預(yù)測，下調(diào)費(fèi)用率預(yù)測。預(yù)計2022-2024年收入5.65/7.54/9.70億元（前值4.93/6.56/8.41億元），歸母凈利潤0.74/1.09/1.43億元（前值0.64/0.98/1.27億元）。
風(fēng)險提示：研發(fā)成果商業(yè)化不及預(yù)期，業(yè)務(wù)場景拓展不及預(yù)期。
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