>> 中信期貨-農(nóng)產(chǎn)品策略周報：生豬現(xiàn)貨下跌施壓期價，黑海谷物協(xié)議暫停支撐玉米-221030
| 上傳日期： |
2022/10/30 |
大小： |
3980KB |
| 格式： |
pdf 共126頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,王聰穎 |
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1、供給：截至2022年10月24日，美豆收割率80%，去年同期60%，五年同期均值61.6%。9-12月進(jìn)口預(yù)估650（+0）、550（-30）、850（-25）、1000（+140），預(yù)報累計3050萬噸，預(yù)報累計同比3.6%，預(yù)報累計環(huán)比-7.5%。
2、需求：2022年9月，飼料當(dāng)月產(chǎn)量2833萬噸，環(huán)比+7.51%；同比+7.84%；累計產(chǎn)量21579萬噸，累計同比-1.20%。2022年10月28日自繁自養(yǎng)生豬利潤1175.24元/頭，環(huán)比變化-53.15元/頭；外購仔豬養(yǎng)殖利潤1169.33元/頭，環(huán)比變化-43.83元/頭。
2022年10月28日蛋雞養(yǎng)殖利潤76.53元/羽，環(huán)比變化6.56元/頭；白羽肉雞孵化場利潤0.4元/羽，環(huán)比變化0.23元/頭；毛雞利潤1.66元/羽，環(huán)比變化0.81元/頭；屠宰利潤0.4元/羽，環(huán)比變化0.55元/頭。
3、庫存：10月21日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕庫存28萬噸，環(huán)比-9.00%，同比-39.00%。國內(nèi)主流油廠豆粕隱性庫存506萬噸，環(huán)比-3.06%，同比-21.64%。國內(nèi)主流油廠豆粕未執(zhí)行合同363萬噸，環(huán)比-11.00%，同比-15.00%。
4、基差：2022年10月28日豆粕活躍合約基差1378元/噸(周環(huán)比-64),菜粕活躍合約基差1139元/噸(周環(huán)比-139)。
5、利潤：2022年10月28日進(jìn)口榨利美灣豆-609.67元/噸（周環(huán)比-119.04），美西豆-609.67元/噸（周環(huán)比-102.76），南美豆-151.96元/噸（周環(huán)比-12.34），加菜籽-964.96元/噸（周環(huán)比-270.61）。
6、總結(jié)：短期，隨著密西西比河運力恢復(fù)，11-12月到港量預(yù)增。同時加菜籽進(jìn)口到港預(yù)增。生豬價格波動加劇，養(yǎng)殖利潤環(huán)比走低，豆粕需求增幅有限；水產(chǎn)淡季，菜粕需求率先走弱。供需雙弱下，基差松動，期現(xiàn)高位震蕩。中期，美豆新作上市壓力增加，但出口預(yù)期或進(jìn)一步下調(diào)。南美豆新作播種相對順利，投入和燃料價格導(dǎo)致種植成本提升，全球供應(yīng)有望持續(xù)增長，但成本上抬。南美豆仍面臨干旱考驗，天氣升水或利多盤面。四季度消費旺季仍支撐豆粕價格。期價或高位震蕩運行。長期看，天氣若正常，南美豆或接力北美增產(chǎn)，全球豆類供需持續(xù)改善。年度看全球菜籽供應(yīng)或仍相對豆類偏緊。關(guān)注利潤變化下畜禽養(yǎng)殖存欄變動情況。預(yù)計蛋白粕價格或從震蕩走弱。
操作建議：期貨：觀望。期權(quán)：賣出看漲期權(quán)，買入看跌期權(quán)。
風(fēng)險因素：國際局勢動蕩；中美關(guān)系惡化；南美天氣惡化；中國需求超預(yù)期
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