>> 華泰證券-林洋能源(601222)盈利環(huán)比提升，在手項目豐富-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
456KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
申建國,張志邦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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電表和分布式電站雙龍頭，凈利潤環(huán)比提升
公司22Q3實現(xiàn)營收12.82億元（同/環(huán)比-9.4%/-4.1%），實現(xiàn)歸母凈利潤3.24億元（同/環(huán)比+7.6%/+40.3%）。公司是電表和分布式電站雙龍頭，各板塊項目儲備豐富?？紤]到硅料價格上漲及部分光伏用地交付延遲，部分光伏電站項目受到影響，我們下修公司2022年歸母凈利潤預測；預計隨著硅料價格下降，盈利逐步修復，上調23-24年歸母凈利潤預測，預計22-24年分別為8.43/12.00/13.89元（前值為8.73/11.87/13.00億元），可比公司23年Wind一致預期PE為18倍，考慮補貼仍有拖欠，給予公司23年16倍PE，目標價9.28元（前值10.91元），維持“買入”評級。
三季度凈利環(huán)比提升，理財收益增加
公司22Q1-3實現(xiàn)營收36.02億元（同比-12.65%），實現(xiàn)歸母凈利潤7.34億元（同比-13.21%）。公司22Q3實現(xiàn)營收12.82億元（同/環(huán)比-9.4%/-4.1%），實現(xiàn)歸母凈利潤3.24億元（同/環(huán)比+7.6%/+40.3%）。公司22Q3毛/凈利率分別為35.84%/25.35%，環(huán)比變化-4.64/+7.59pct。公司22Q3費率顯著下降，環(huán)比變化-2.25pct；其中，銷售/管理/財務費用率分別為2.01%/9.73%/-2.27%，環(huán)比變化-0.42/+0.39 /-2.22pct。公司9月發(fā)布關于使用閑置募集資金進行現(xiàn)金管理的進展公告，新增委托理財金額8.8億元，提高了募集資金使用效率，預計后續(xù)理財收益將進一步增加。
新能源業(yè)務：綠電交易14.3億kWh，提升光伏智能化運維規(guī)模
公司22前三季度光伏發(fā)電收入為10.95億元，其中Q3光伏發(fā)電收入3.03億元。截至22年9月，自持光伏電站1442 MW，儲備光伏項目超6GW。公司持續(xù)探索綠電市場，22前三季度綠電交易規(guī)模達14.3億千瓦時，其中Q3規(guī)模達4.2億千瓦時。截至22H1，公司已有運維光伏項目近5GW，公司重點提升光伏智能化運維規(guī)模，采用無人機運維機群進行3D運維建模，建立高效的閉環(huán)運維體系，通過以碼賦能開展實地掃碼巡檢，提升運維效率。
儲能業(yè)務：合資公司投產在即，項目資源儲備豐富
公司與億緯合建10GWh儲能LFP電池生產基地預計22年內投產，進一步完善產業(yè)鏈布局。公司儲能項目積累豐富，截至22H1，累計項目超4GWh，其中蚌埠風光儲一體化項目（配儲規(guī)模540MW/1.08GWh）一期已開工；內蒙古共享儲能項目（2-5GWh）已簽訂合作協(xié)議；子公司新中標華能巴彥諾日公300MW風電EPC項目儲能設備采購，預估中標2.74億元；安徽共享儲能電站（100MW/200MWh ）預計23年底竣工。10月林洋億緯中標儲能電池預制艙項目，規(guī)模約5億元。公司在售項目充裕，支撐后續(xù)增長。
風險提示：電網投資不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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