>> 信達證券-中天科技(600522)毛利率同比環(huán)比均提升，在手訂單豐富-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
1401KB |
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pdf 共11頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣穎 |
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事件：2022年10月28日，公司發(fā)布了2022年三季度報告，2022年前三季度公司實現營收291.95億元，同比減少20.93%，歸母凈利潤24.70億元，同比增長400%；實現扣非后歸母凈利潤24.31億元，同比增長431.35%。
點評：
公司重點項目穩(wěn)步推進，多產業(yè)深度布局，助力長期成長
根據公司公告，公司2022年Q3實現營業(yè)收入91.54億元，同比減少27.06%，實現歸母凈利潤6.46億元，同比增長159.24%，實現扣非后歸母凈利潤6.37億元，同比增長147.16%。三季度毛利率達18.19%，同比提升2.25pct，環(huán)比提升2.32pct。
公司聚焦綠色能源、通信網絡等領域，以海洋經濟為龍頭、新能源為突破、通信電網為支撐，核心競爭力不斷提升：
在海洋領域，公司山東廣東市場雙翼齊飛，深度卡位海纜龍頭海洋工程成功升級“兩型三船”，打造適應未來風機大型化、深遠海化的下一代海上風電安裝船、基礎施工船，充分受益海風長期發(fā)展；
在光儲領域，公司儲能產業(yè)實現“芯組艙站”全過程安全輸出，加碼智能化產線，強勢擴增產能，儲能訂單持續(xù)釋放，公告金額超27億，創(chuàng)歷史新高；公司光伏產業(yè)大力推進域內光伏建設進程，并充分發(fā)揮資源輻射優(yōu)勢，全面拓寬域外業(yè)務基本面。
在電網領域，公司注重研發(fā)節(jié)能、環(huán)保、綠色輸電產品，節(jié)能導線在國網、南網市場占有率保持第一。
在通信領域，公司緊抓產業(yè)回暖機遇，國內通信運營商集采成績大幅提升，多產品市場份額位列前三。
我們認為今年作為海風并網小年，處在平價過渡期，受到海纜訂單確認節(jié)奏影響，公司短期海洋業(yè)績承壓，但海風長期需求無虞，短期催化不斷，隨著未來海風大型化、規(guī)?；?、遠洋化發(fā)展，公司作為海纜龍頭有望直接受益；同時公司在多產業(yè)領域深度布局，業(yè)務訂單充沛，市場地位領先，在新能源領域的競爭實力突出，成長前景廣闊，未來有望實現多線共振，長期發(fā)展動力強勁。
公司作為稀缺的海纜龍頭，受益海風建設發(fā)展強勁
公司持續(xù)深耕海底電纜、海底光纜、海底光電復合纜等海洋裝備,秉承“核心產品系統(tǒng)化，工程服務國際化”的戰(zhàn)略方向，技術研發(fā)面向深遠海，市場布局面向全球化?，F已具備海纜－海底觀測、勘探－海纜敷設－風機施工于一體的海洋系統(tǒng)工程總集成能力，致力于成為全球領先的能源信息互聯系統(tǒng)解決方案服務商。
1）“設備+施工”兩翼齊飛，多地產業(yè)布局，核心受益海風建設浪潮
積極布局海纜+海工制造基地，產能持續(xù)擴張。公司在南通、鹽城、陽江、汕尾等地建設多個海纜工廠和工程公司。在產業(yè)布局上形成“設備+施工”兩翼齊飛的局面，在區(qū)位業(yè)務上以江蘇為中心輻射黃海與東海；以山東、廣東為兩翼拓展渤海與南海兩翼齊飛的良好形勢。
深度卡位海風賽道，受益海風發(fā)展?jié)摿Υ?。近期風場資源優(yōu)質的東部沿海地區(qū)出臺的海風建設遠期規(guī)劃超預期。全國各沿海地區(qū)海上風電規(guī)劃及支持政策陸續(xù)出臺，其中廣東、山東、浙江、江蘇、廣西等地已給出相應海風發(fā)展規(guī)劃，同時隨著海上風機價格及施工成本的逐步降低，我國“十四五”期間海上風電有望迎來爆發(fā)式發(fā)展，據國際能源署預測，2040年我國海上風電裝機容量將與整個歐盟相當，減排能力將進一步提升。截至目前，國內已公布沿海地區(qū)“十四五”規(guī)劃的海上風電裝機容量超120GW，市場空間較大，公司作為海風龍頭有望直接受益。
近期中標超三十四億海洋項目，業(yè)績兌現加速成長。2022年7月，江蘇中天科技股份有限公司之控股子公司中天科技海纜股份有限公司和中天科技集團海洋工程有限公司陸續(xù)確認中標多項海洋項目，其中海上風電項目中標金額約21.14億元，海上油氣項目中標金額約1.65億元，合計中標金額合計約22.79億元人民幣，2022年10月，公司發(fā)布公告稱中標多項海上風電項目，包括國華渤中B2場址海上風電項目（裝機容量500MW，離岸距離約19km），招標內容為220kV海纜設備及敷設施工；山東能源渤中海上風電B場址工程EPC總承包項目（裝機容量500MW，離岸距離約19 km），招標內容為風機基礎制造及施工、風機吊裝施工；國華投資山東公司渤中海上風電項目（裝機容量500MW，離岸距離約19-29km），招標內容為風機基礎制造及施工、風機安裝、海上升壓站基礎施工及上部組塊吊裝、35KV海纜敷設施工，合計訂單金額合計約11.28億元。
公司深耕海底光電復合纜產品系列化、配套化、工程化的研發(fā)創(chuàng)新與應用推廣，躋身全球超高壓海纜領軍企業(yè)行列，中標進一步印證公司海洋業(yè)務實力，有利于進一步提升和鞏固公司在國內外海洋系列產品市場的品牌影響力和市場占有率。
2）積極拓展海外市場，國際市場業(yè)績創(chuàng)新高
今年上半年，海洋產業(yè)在國際業(yè)務上持續(xù)取得突破，連續(xù)中標亞洲電力、越南海上風電、中東油氣等多個典型工程，且在跟蹤多個重大海上風電、電力傳輸以及油氣開發(fā)項目，為未來業(yè)務增長打造堅實基礎，在手執(zhí)行國際海纜項目創(chuàng)歷史最高水平，包括越南海上風電供貨項目、多個中東油氣開發(fā)項目、德國Tennet海上風電總包項
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