>> 太平洋證券-固定收益周報2022年第40期：利率債延續(xù)偏弱震蕩，10月轉(zhuǎn)債組合不變-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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二級市場：利率債大幅上漲，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均下跌
國債期貨大幅上漲，現(xiàn)券收益率普遍下調(diào)，中長端向下調(diào)整幅度更大，城投債收益率小幅調(diào)整，產(chǎn)業(yè)債收益率小幅上調(diào)，信用利差走擴，信用債成交量小幅降低，A股放量下跌，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅下跌，個券普遍下跌。
一級市場：利率供給小幅降低，信用融資環(huán)境一般
利率債凈融資額小幅降低，利率債招投標全場倍數(shù)有所提高，城投債凈融資額小幅降低，產(chǎn)業(yè)債凈融資額小幅降低，本周7只轉(zhuǎn)債上市，回天轉(zhuǎn)債發(fā)行，建議積極關(guān)注。
月末銀行間流動性相對收緊，央行本周凈投放8,400億元
月末臨近，本周銀行間市場流動性相對收緊，央行本周連續(xù)開展大幅逆回購操作，累計進行8,500億元逆回購操作，到期回籠100億元，綜合下來實現(xiàn)資金凈投放8,400億元。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集發(fā)布，呈現(xiàn)向好態(tài)勢
三季度基本面積極改善，經(jīng)濟呈現(xiàn)向好態(tài)勢，出口增速持續(xù)下探，進口仍然偏弱，收支矛盾略有緩解，赤字仍在擴大。
后市展望：利率債延續(xù)偏弱震蕩，10月轉(zhuǎn)債組合不變
利率債方面，本周10年期國債收益率波動下降至2.67%，為應對月末繳稅以及近期地方債發(fā)行節(jié)奏加快影響，本周央行大幅提升逆回購操作量，資金面由緊轉(zhuǎn)松。本周重要宏觀經(jīng)濟財政數(shù)據(jù)密集發(fā)布，三季度我國基建和制造業(yè)表現(xiàn)較好，外貿(mào)進出口數(shù)據(jù)具備韌性，經(jīng)濟基本面積極改善，呈現(xiàn)向好態(tài)勢。但仍需關(guān)注到目前國內(nèi)疫情反復，內(nèi)需不振以及外部環(huán)境復雜嚴峻帶來的負面影響。短期來看，經(jīng)濟基本面偏弱疊加流動性寬松支撐債市延續(xù)偏弱震蕩。后續(xù)需關(guān)注流動性和經(jīng)濟基本面情況以及政策方面落地效果。轉(zhuǎn)債方面，我們維持推薦轉(zhuǎn)債組合不變。
風險提示
俄烏局勢升級超預期，海外流動性收緊對新興市場的影響。
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