>> 招商證券-好太太(603848)Q3營收穩(wěn)健增長，多品類布局持續(xù)推進-221028
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
508KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
趙中平,王鵬 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.08億元，同比增長6.31%；歸母凈利潤1.72億元，同比減少21.11%；扣非凈利潤1.76億元，同比減少4.21%；基本每股收益0.43元，同比減少20.37%。
22Q3營收增速穩(wěn)健，理財虧損致業(yè)績下滑，盈利能力有所下降。公司2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.08億元，歸母凈利潤1.72億元，扣非凈利潤1.76億元，基本每股收益0.43元。其中單Q3實現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比增長4.25%；歸母凈利潤6860.51萬元，同比下降24.36%，扣非歸母凈利潤6901.37萬元，同比下降10.92%，其中非經(jīng)常性損益-40.87萬元，主要來自委托他人投資或管理資產(chǎn)損失117.35萬元。公司22Q3實現(xiàn)銷售毛利率46.77%，同比增加1.57pcts。期間費用中，銷售費用率18.62%，同比增加5.08pcts，環(huán)比持續(xù)提升，主要系公司更換代言人，同時增加線下門店及招商的補貼、整體營銷費用投入增加。管理費用率4.86%，同比增加0.48pct；研發(fā)/財務(wù)費用率2.78%/-0.37%，同比分別下降0.96pct/0.27pct。綜合影響下，公司銷售凈利率17.81%，同比下降6.53pcts，盈利能力有所下降。
多元化渠道觸達龐大用戶群體，多品類共同發(fā)展。公司深化多渠道共同發(fā)展，線下進一步優(yōu)化省運營平臺，因地制宜合理配置資源，強化“一城一策”管理，保證終端決策靈活適應(yīng)市場動態(tài)變化；疫情影響下不斷開拓線上渠道，突破直播模式，加強“人貨場”精準匹配，觸達龐大用戶群體。公司堅持多品類共同發(fā)展的戰(zhàn)略，布局智能織物護理、智能看護、智能光感三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，快速向智能家居輕量級產(chǎn)品套系方向延伸，依托核心產(chǎn)品智能晾衣機與智能鎖，產(chǎn)品已逐步延伸至智能窗簾、電熱毛巾架等智能家居產(chǎn)品，產(chǎn)品矩陣不斷豐富。
外部環(huán)境持續(xù)修復(fù)，公司積極調(diào)整，地產(chǎn)后周期業(yè)務(wù)改善可期。今年以來疫情多地散發(fā)，整體消費環(huán)境及房地產(chǎn)景氣度均不及預(yù)期，線下銷售承壓，公司積極調(diào)整銷售渠道計劃，加大線上力度，同時工程渠道端篩選合作伙伴，靈活應(yīng)對外部環(huán)境。隨著保交樓持續(xù)推進，9月末地產(chǎn)政策密集落地，如9月29日央行、銀保監(jiān)會階段性下調(diào)首套房利率等，國家持續(xù)提振剛需及改善需求。我們預(yù)計外部環(huán)境或呈修復(fù)態(tài)勢，基本面改善確認后，公司業(yè)務(wù)持續(xù)向好可期。
盈利預(yù)測及投資建議。我們預(yù)計公司22-24年歸母凈利潤為2.98/3.50/4.09億元，分別同比變動-1%/17%/17%，10月28日股價對應(yīng)22年P(guān)E為16X，維持“增持”投資評級。
風險提示：房地產(chǎn)市場波動風險、品類拓展不及預(yù)期風險。
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