>> 華西證券-美迪西(688202)業(yè)績略超市場預期，展望未來繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文亮,徐順利 |
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事件概述
公司公告2022年三季報：公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入12.40億元，同比增長57.74%、實現(xiàn)歸母凈利潤2.78億元，同比增長53.68%、實現(xiàn)扣非凈利潤2.63億元，同比增長49.31%。
分析判斷:
業(yè)績略超市場預期，展望未來繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長
公司2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入12.40億元，同比增長57.74%，其中22Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.97億元，同比增長65.12%，增長超市場預期、呈現(xiàn)Q2疫情下的恢復趨勢、繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長；公司22Q3毛利率和凈利率分別為43.28%和23.22%，相對21Q3同期分別上升0.87pct和0.70pct，呈現(xiàn)22Q2上海疫情封城影響后的正常狀態(tài)，另外其22Q3實現(xiàn)扣非凈利潤1.09億元，同比增長64.01%，繼續(xù)呈現(xiàn)強勁增長。展望未來，伴隨公司供給端（實驗室產(chǎn)能、員工增長）和需求端（客戶數(shù)量、新簽訂單）繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長，我們判斷公司業(yè)績將繼續(xù)呈現(xiàn)高速增長。
業(yè)績預測及投資建議
公司作為國內(nèi)稀缺的臨床前一體化標的，展望未來5~10年，將持續(xù)深耕藥物發(fā)現(xiàn)+CMC+臨床前研究業(yè)務，持續(xù)受益于國內(nèi)市場的高景氣度以及海外市場的持續(xù)拓展與CMC業(yè)務的持續(xù)落地，有望成為立足中國展望全球的臨床前CRO龍頭之一。考慮到疫情對訂單執(zhí)行和費用端的影響，調(diào)整前期盈利預測，即2022-2024年營收從19.96/30.96/46.01億元調(diào)整為18.50/27.93/40.23億元，EPS從5.59/8.65/12.90元調(diào)整為5.06/8.08/11.78元，對應2022年10月30日224.54元/股收盤價，PE分別為44.34/27.80/19.05倍，維持“買入”評級。
風險提示
公司訂單需求低于預期、募投項目投產(chǎn)低于預期、核心技術骨干及管理層流失風險、競爭加劇的風險、新型冠狀病毒疫情影響。
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