>> 廣發(fā)期貨-國債期貨11月月報：寬貨幣預期升溫，期債或震蕩偏強-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 2921KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳俊州 |
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基本面來看，9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)生產(chǎn)恢復幅度大于需求、需求內(nèi)部分化的情況。生產(chǎn)來看工業(yè)增加值反彈至6.3%超過疫情前水平，拆分需求來看，出口放緩、疫情抑制下社零消費回落，投資端地產(chǎn)投資仍在磨底、政策托底下制造業(yè)和基建維持較高增速，整體內(nèi)需修復內(nèi)生動能仍弱外需存在下行壓力。從高頻數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)銷售暫未有起色，出口下行壓力延續(xù)，同時10月底票據(jù)利率再度下行，指向信貸投放可能有所不足。
政策面上，10月以來，除大會外近期穩(wěn)經(jīng)濟、擴內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)政策頻出，對外匯、外貿(mào)等領域也有新部署，同時強調(diào)政策落地和新政策研究?；诋斍皟?nèi)需偏弱、出口下行的基本面情況，同時預期和信心仍然不足，預期地產(chǎn)政策有望進一步放松，房企增量融資有望改善。貨幣政策方面以我為主，預期將延續(xù)寬松，降準降息仍有可能。
當前基本面上外需趨勢性放緩，擴內(nèi)需成為政策重點，而地產(chǎn)和消費仍未有起色，需要政策持續(xù)支持，貨幣政策以我為主仍有降準降息可能，疊加10月底票據(jù)利率下行指向信貸需求可能邊際回落，11-12月可能降息引導LPR下行，寬貨幣預期或階段上行，預期11月期債震蕩走強
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