>> 川財證券-浙江新能(600032)2022年三季報點評：業(yè)績符合預期，水風光協(xié)同穩(wěn)步推進-221029
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孫燦 |
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事件
浙江新能發(fā)布2022年三季度報告，2022年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.39億元，同比增長51.22%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.61億元，同比增長54.96%。2022年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.31億元，同比增長11.02%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.68億元，同比下降44.57%。
點評
公司業(yè)績實現(xiàn)同比增長，盈利能力依舊亮眼
2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.39億元，同比增長51.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.61億元，同比增長54.96%。公司業(yè)績實現(xiàn)同比增長，主要系公司新增風電項目投產(chǎn)發(fā)電，以及水電項目資產(chǎn)收購，總裝機容量較上年同期有所增加，提升了相應的營業(yè)收入和經(jīng)營業(yè)績。2022年第三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.31億元，同比增長11.02%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.68億元，同比下降44.57%，主要系公司所屬水電項目三季度發(fā)電量較上年同期減少，業(yè)績下降所致。此外，公司2022年前三季度銷售毛利率為58.81%，同比下降2.18%，毛利率出現(xiàn)小幅下降，主要系營業(yè)成本增加所致；銷售凈利率為32.56%，同比增長14.56%，盈利能力依舊亮眼。
裝機量持續(xù)提升，水風光協(xié)同穩(wěn)步推進
公司現(xiàn)已形成“風光水”三大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展格局，風光水資源互補優(yōu)勢凸顯。具體來看，風能資源與水能資源在季節(jié)分布上恰好互補，同時光能資源與水能資源在地域分布上形成互補，三大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展為公司經(jīng)營效益的穩(wěn)定增長提供了有力保障。公司持續(xù)開發(fā)新能源發(fā)電項目，控股裝機容量持續(xù)提升，新增風電項目投產(chǎn)發(fā)電及水電項目資產(chǎn)收購，帶動公司經(jīng)營業(yè)績相應提升。此外，公司依托現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)布局，集中優(yōu)勢資源力量，廣開合作方式和渠道，聚焦重點區(qū)域和重大項目，全力以赴為公司發(fā)展儲備資源，進一步促進水風光協(xié)同發(fā)展。
盈利預測
我們預計2022-2024年，公司可實現(xiàn)營業(yè)收入43.08億元（同比增長48.07%）、60.02和76.02億元，以2021年為基數(shù)未來三年復合增長37.73%；歸屬母公司凈利潤9.16（同比增長101.41%）、15.76和19.44億元?？偣杀?0.8億股，對應EPS 0.44、0.76和0.93元。2022年10月28日，股價11.37元，對應市值236.5億元,2022-2024年PE約為26、15和12倍。
公司當前正處于快速發(fā)展階段，通過抓住可再生能源發(fā)展“窗口期”，廣開項目合作開發(fā)渠道，實現(xiàn)了從單一型水電產(chǎn)業(yè)向“風光水”多業(yè)協(xié)同發(fā)展轉(zhuǎn)型，新能源業(yè)務在全國重點區(qū)域均有布局，公司業(yè)績增長動能強勁。綜上所述，我們?nèi)跃S持“增持”評級。
風險提示：新能源項目進展不及預期、可再生能源補貼滯后、水風光資源不及預期。
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