>> 西部證券-八方股份(603489)2022 年三季報點評：盈利能力短期承壓，海外電踏車市場景氣延續(xù)-221028
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 515KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報。22年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.79億元，同比+25.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.74億元，同比+9.28%。22年Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.37億元，同比+25.62%，環(huán)比+7.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.24億元，同比-0.5%，環(huán)比-27.43%。
Q3公司盈利能力有所下滑。2022前三季度公司綜合毛利率及凈利率分別為31.45%/19.94%，同比-2.81pct/-2.92pct。2022Q3公司綜合毛利率及凈利率分別為27.58%/14.81%，同比-2.93pct/-3.88pct，環(huán)比-3.84pct/-7.08pct，公司盈利能力有所下滑。
海外電踏車市場維持較高景氣，公司下游個別客戶出現(xiàn)訂單延期現(xiàn)象。根據(jù)中國臺灣海關進出口統(tǒng)計網(wǎng)站數(shù)據(jù)，22年Q3，臺灣電踏車出口額4.12億美元，同比+19.96%，環(huán)比+11.69%，其中對歐洲、美國以及歐美以外市場出口額分別為2.6/1.04/0.45億美元，同比+30.92%/-5.48%/+37.60%。9月臺灣電踏車出口額1.33億美元，同比+34.72%，環(huán)比+11.70%，其中對歐洲出口額8534萬美元，同比+53.85%，環(huán)比+14.65%，海外電踏車市場仍維持較高景氣。三季度公司經(jīng)營情況正常，但下游個別客戶出現(xiàn)訂單延期現(xiàn)象。
公司聯(lián)合國產(chǎn)電踏車品牌發(fā)布新品，有望逐步打開國內(nèi)電踏車消費市場。9月23日，國產(chǎn)電踏車品牌宇宙電動Cosmosworks聯(lián)合公司發(fā)布三款產(chǎn)品Model R、Model A與Model V，定價1.68/1.35/1.28萬元，分別定位全地形山地車、越野與通勤兼顧和舒適型電踏車。三款產(chǎn)品均搭載公司的中置電機，其中Model R搭載今年發(fā)布的M510中置電機，其余兩款搭載M200電機。通過與本土電踏車廠商深度合作，公司有望逐步打開國內(nèi)電踏車消費市場。
投資建議：預計22-24年公司歸母凈利潤為6.72/9.99/13.57億元，同比+10.7%/+48.7%/+35.9%，對應PE為19.2/12.9/9.5，維持“買入”評級。
風險提示：市場競爭加劇，國際貿(mào)易環(huán)境變化，股價波動風險。
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