>> 東亞前海證券-美容護(hù)理行業(yè)周報(bào)：日用品九月社零韌性充足，美妝雙十一國(guó)貨爭(zhēng)先-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭倩怡 |
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行情回顧
上周（10.24-10.28）滬深300指數(shù)下跌5.39%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌4.34%，其中醫(yī)美/化妝品/個(gè)護(hù)用品分別下跌7.19%/3.17%/2.66%。
年初至今，滬深300指數(shù)下跌28.32%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌34.04%，其中醫(yī)美/化妝品/個(gè)護(hù)用品分別下跌39.42%/27.97%/34.72%。
估值方面，截至10月28日美容護(hù)理（801980.SI）市盈率（TTM）約38.91X，處于3年21.57%分位值。
核心觀點(diǎn)
9月社零數(shù)據(jù)顯示，日用品品類(lèi)增長(zhǎng)韌性充足?；瘖y品/日用品品類(lèi)9月零售總額分別為317.4億元/632.4億元，同比分別下滑3.1%/增長(zhǎng)5.6%，其中9月化妝品零售額現(xiàn)近5年首次下滑。從年初至今累計(jì)值來(lái)看，化妝品/日用品品類(lèi)零售總額分別為2773.7億元/5443.0億元，同比分別下降2.7%/提升2.0%。
雙十一國(guó)貨美妝頭部品牌預(yù)售表現(xiàn)出彩，持續(xù)看好醫(yī)美、化妝品行業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)。天貓雙十一預(yù)售中，頭部國(guó)貨品牌表現(xiàn)可圈可點(diǎn)：薇諾娜美容護(hù)膚品類(lèi)排名躍升至第2位；珀萊雅多款產(chǎn)品在李佳琦直播間上架即售罄。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)合規(guī)化推進(jìn)疊加疫情背景下頭部企業(yè)或借助其品牌、資質(zhì)、市場(chǎng)、供應(yīng)鏈及資金等優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大其市場(chǎng)份額。持續(xù)看好注射類(lèi)輕醫(yī)美藥械龍頭愛(ài)美客以及國(guó)貨抗敏護(hù)膚品中領(lǐng)先地位突出的貝泰妮，相關(guān)標(biāo)的包括珀萊雅、華熙生物、昊海生科、魯商發(fā)展等。
截至最新交易日（10月28日），重點(diǎn)標(biāo)的估值：
1）愛(ài)美客：對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為65X/45X/32X；
2）貝泰妮：對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為53X/39X/30X。
重要行業(yè)動(dòng)態(tài)
天貓雙11預(yù)售啟動(dòng)，薇諾娜、珀萊雅、夸迪躋身預(yù)售品牌TOP10；化妝品新105條12月實(shí)施；上美更新招股書(shū)，韓束一葉子增速現(xiàn)疲態(tài)等。
重點(diǎn)公司公告
愛(ài)美客2022Q3扣非凈利潤(rùn)同比增52.26%；貝泰妮2022Q3歸母凈利潤(rùn)同比增35.49%；珀萊雅2022Q3歸母凈利潤(rùn)同比增43.55%；華熙生物2022Q3歸母凈利潤(rùn)同比增4.86%；華東醫(yī)藥2022Q3歸母凈利潤(rùn)同比增7.71%；朗姿股份2022Q3歸母凈利潤(rùn)同比減87.25%；昊海生科2022Q3歸母凈利潤(rùn)同比增14.15%；奧園美谷2022Q3歸母凈利潤(rùn)同比減108.82%；水羊股份2022Q3歸母凈利潤(rùn)同比減37.37%；上海家化2022Q3歸母凈利潤(rùn)同比增15.55%；丸美股份2022Q3歸母凈利潤(rùn)同比增106.24%；魯商發(fā)展2022Q3歸母凈利潤(rùn)同比減118.45%；奧園美谷董事長(zhǎng)胡冉辭職；壹網(wǎng)壹創(chuàng)兩位董事完成增持，合計(jì)增持157.79萬(wàn)股；百勝軟件與貝泰妮達(dá)成合作，基于中臺(tái)共創(chuàng)供應(yīng)鏈協(xié)同系統(tǒng)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
終端需求不及預(yù)期；行業(yè)政策不利變化；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等
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