>> 宏源期貨-黑色金屬月報（鋼材）：負反饋形成，鋼價繼續(xù)承壓-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共59頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王瀲 |
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10月鋼材市場價格震蕩下跌，唐山螺紋3740元（-290），華東上海螺紋3760元（-280）；熱卷方面，天津熱卷3690元（-260），上海熱卷3670元（-250）。
10月28日，MS五大品種鋼材整體產(chǎn)量增2.18萬噸，五大品種庫存廠庫環(huán)比降4.78萬噸，社庫降32.04萬噸。表觀需求1016.21萬噸（農(nóng)歷同比+9.31%），環(huán)比下降3.53萬噸。長流程現(xiàn)貨端，截至10月28日，螺紋現(xiàn)金含稅利潤虧損持續(xù)擴大，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本3928.5元，利潤-167.5元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤-357.5元左右。電爐端，華東平電電爐成本在3823元左右，谷電成本在3630.5左右，華東三線螺紋平電利潤-203元左右。
廢鋼端，10月廢鋼價格震蕩下跌，由于成材端產(chǎn)量持續(xù)高位，對原料價格形成負反饋，中旬后廢鋼價格加速下跌，月度跌幅在15%左右。從市場情況來看，成材破位下跌后，情緒悲觀，部分貿(mào)易商無意進出貨，不少場地收貨困難，考慮到當(dāng)前有進一步下跌風(fēng)險，大多場地維持低庫存運行，盡量保持快進快出的節(jié)奏。從數(shù)據(jù)來看，富寶70家長流程鋼廠（高+轉(zhuǎn)）廢鋼日耗10.99萬噸/日，環(huán)比9月末降1.75萬噸，同比去年下降5.11萬噸。樣本內(nèi)共8家鋼廠增加了廢鋼用量，另有12家鋼廠減少了廢鋼用量。目前70家長流程廢鋼到貨量約為8.75萬噸，環(huán)比9月末降2.88萬噸，同比去年同期降6.59萬噸。目前長短流程鋼廠日耗出現(xiàn)分叉，長流程樣本內(nèi)有大廠用量減少30%，由于成材市場預(yù)期不樂觀，鋼廠成材已有累庫，個別鋼廠有檢修減產(chǎn)情況，且目前鋼廠用廢并不合適，部分鋼廠減少廢鋼用量甚至停收，廢鋼拉漲動力不足。
結(jié)論，本輪下跌主要交易核心邏輯為產(chǎn)量較高，周四ms數(shù)據(jù)顯示螺紋產(chǎn)量持續(xù)增加，鐵水產(chǎn)量雖小幅下降，但絕對水平仍處高位，市場交易減產(chǎn)預(yù)期，礦價大幅下挫，由于鋼廠尚未有明顯減產(chǎn)動作，原料價格下跌后，成材再度下跌擠壓利潤。需求端顯示，消費高位平穩(wěn)運行，從季節(jié)性走勢來看，庫存去化將持續(xù)至11月，由于產(chǎn)量較高，庫存去化幅度或放緩；從估值來看，焦炭由之前下調(diào)兩輪預(yù)期升為4輪，鐵礦75美金測算，預(yù)期成本將至3370，目前仍處于跌勢當(dāng)中，企穩(wěn)需關(guān)注鋼廠能否有效減產(chǎn)，操作需謹慎。（風(fēng)險提示：期市有風(fēng)險，投資需謹慎）
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