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公司發(fā)布2022年三季報(bào)。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收2.45億元，同比下降21.17%；實(shí)現(xiàn)歸屬母凈利潤-2.05億，同比下降7.57%。2022年Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.62億元，同比下降58.46%；實(shí)現(xiàn)歸屬母凈利潤-0.82億元，同比下降8.2%。公司的3D視覺感知產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于“衣、食、住、行、工、娛、醫(yī)”等領(lǐng)域，受2022年疫情反復(fù)的影響，上述行業(yè)的景氣度從2022年Q2季度開始嚴(yán)重下滑，從而導(dǎo)致公司主要應(yīng)用于生物識(shí)別產(chǎn)品的客戶需求減少，由于需求變化的滯后性，公司主營業(yè)務(wù)收入同比出現(xiàn)較大的下降。
　　圍繞“全棧式技術(shù)研發(fā)能力+全領(lǐng)域技術(shù)路線布局”的3D視覺感知技術(shù)體系持續(xù)迭代研發(fā)。公司加速拓展3D感知產(chǎn)品使用場(chǎng)景，從生物識(shí)別、消費(fèi)電子、AIoT、工業(yè)領(lǐng)域拓展到機(jī)器人、汽車及部分海外業(yè)務(wù)。機(jī)器人部分與國內(nèi)外客戶實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)合作，覆蓋倉儲(chǔ)物流、工業(yè)制造、服務(wù)配送等應(yīng)用場(chǎng)景。汽車部分公司覆蓋智能座艙及智能駕駛領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)座艙內(nèi)駕駛者身份及手勢(shì)交互識(shí)別，及駕駛者行為狀態(tài)分析等功能；智能駕駛方面，公司目前已完成一款面陣SPAD芯片和一款單點(diǎn)SPAD芯片的流片，正在進(jìn)行包括用于全固態(tài)面陣激光雷達(dá)的dToF感光芯片在內(nèi)的多款dToF感光芯片的研制。
　　研發(fā)持續(xù)創(chuàng)新，硬科技技術(shù)穩(wěn)步迭代。在感光芯片方面，公司自研的iToF感光芯片Pleco和PlecoMini已完成流片；結(jié)構(gòu)光專用感光芯片目前處于流片階段；公司正在進(jìn)行包括用于全固態(tài)面陣激光雷達(dá)的dToF感光芯片在內(nèi)的多款dToF感光芯片的研制，公司已在2021年6月完成中遠(yuǎn)距離全固態(tài)激光雷達(dá)樣機(jī)的研制與發(fā)布，目前進(jìn)行核心感光芯片和驅(qū)動(dòng)芯片研發(fā)，及系統(tǒng)設(shè)計(jì)和算法優(yōu)化。在數(shù)字芯片方面，公司目前已成功完成四代深度引擎芯片的開發(fā)，正在開發(fā)面向開發(fā)者、通用市場(chǎng)的AIoT算力芯片。與此同時(shí)，2022年前三季度公司研發(fā)費(fèi)用投入達(dá)2.91億元，同比增加7.7%，公司研發(fā)端持續(xù)迭代技術(shù)創(chuàng)新，公司產(chǎn)品將凸顯核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值建議：我們預(yù)計(jì)公司2022E/2023E/2024E營收5.50/7.37/10.17億元；歸母凈利-2.42/-1.67/-0.55億元，yoy+22.1%/31.3%/67.2%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品開發(fā)或客戶驗(yàn)證不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)商及客戶集中度高風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)外疫情風(fēng)險(xiǎn)。