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事件：公司近日發(fā)布2022年3季報(bào)。前3季度，實(shí)現(xiàn)營收30.3億元，同減18.05%；歸母凈利-3820.89萬元，去年同期-2.92億元；扣非后歸母凈利-1.44億元，去年同期-1.48億元。單3季度，實(shí)現(xiàn)營收10.98億元，同增1.78%；歸母凈利1.46億元，同增144.07%；扣非后歸母凈利3498.67萬元，同增216.4%。點(diǎn)評如下：
　　養(yǎng)殖業(yè)務(wù)量增價(jià)漲，單3季度盈利大幅上升。上半年，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出欄生豬66.96萬頭，同增48.43%；但由于豬價(jià)低迷，出現(xiàn)虧損。進(jìn)入3季度，豬價(jià)大幅上漲，帶動(dòng)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)扭虧為盈。單3季度，出欄生豬28.51萬頭，同增65.37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5812萬元。截至3季度末，固定資產(chǎn)和在建工程賬面價(jià)值之和為24.88億元，較上年同期增長20.65%，主要系種豬場建設(shè)項(xiàng)目完工轉(zhuǎn)固。新增產(chǎn)能的釋放有利于明年生豬出欄量的增長。
　　飼料業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展。前3季度，飼料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入16億元，在總營收中占比53%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5300萬元。單3季度，飼料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2495萬元，單噸盈利約166元。
　　管理提升，控費(fèi)成效顯著。2022年，公司通過調(diào)整組織架構(gòu)、關(guān)停低效養(yǎng)殖場、以及對各子公司進(jìn)行薪酬總額差異化管理，提升人均效能等措施，來精簡組織提高效率，改善內(nèi)部管理運(yùn)營，控制費(fèi)用。前3季度，公司管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用合計(jì)為24710.49萬元，同比下降44.37%。
　　盈利預(yù)測與投資建議。進(jìn)入10月份，豬價(jià)突破前期20-24元/公斤的盤整區(qū)間，進(jìn)一步摸高至29-30元/公斤，近期有所回調(diào)。從前期產(chǎn)能變化角度，我們預(yù)計(jì)，豬價(jià)4季度仍將震蕩上漲。受益于此，公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)盈利水平有望繼續(xù)上升。考慮到原料價(jià)格持續(xù)上漲的影響，略微下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司22/23年歸母凈利潤1.04/5.01億元,對應(yīng)PE為7.6/12.15倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：雞價(jià)4季度漲幅不及預(yù)期，雞肉產(chǎn)能釋放不及預(yù)期