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觀點摘要
　　供應端，OPEC+繼續(xù)減產(chǎn)，供應端明顯收緊，支撐油價；俄羅斯原油出口小幅回落，年底前歐洲仍有近130萬桶日俄羅斯進口量需要替代，從三大機構的月報來看，制裁對4季度俄羅斯供應的環(huán)比影響基本在30萬桶日左，短期影響相對有限；美國10月原油產(chǎn)量沒有增長，繼續(xù)受到資本開支的限制，EIA預計23年產(chǎn)量增速將明顯放緩。
　　需求端，雖然三大機構在月報中下調了全球原油的需求預期，以及近期國際天然氣價格大幅回落，但由于OPEC+減產(chǎn)力度較大，從靜態(tài)平衡表來看，即便考慮到氣價下跌而導致的氣轉油需求不及預期，4季度全球仍然為為小幅去庫的狀態(tài)。目前市場最大的利空仍然來自宏觀環(huán)境，美國通脹壓力仍然較大，11月加息75bp概率83.7%，12月繼續(xù)加息75bp的概率45%。目前宏觀環(huán)境對油價的利空仍然不可忽視，美聯(lián)儲加息持續(xù)施壓消費端且效果明顯，后期美聯(lián)儲的表態(tài)將更大程度左右油價走勢。
　　 OPEC+通過減產(chǎn)夯實Brent80-85美元左右的底部區(qū)間，油價進一步上行又受到加息預期的壓力，在美聯(lián)儲不改變政策方向前，預計油價震蕩運行為主。
　　風險提示：美聯(lián)儲政策轉向、中國需求大幅增長等。