>> 國盛證券-倍輕松(688793)盈利承壓，股權(quán)激勵綁定核心員工-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 518KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐程穎,楊凡儀 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報。公司2022Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.49億元，同比下滑20.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.58億元，同比下滑187.19%。其中，2022Q3單季營業(yè)收入為1.9億元，同比下滑29.37%；歸母凈利潤為-0.22億元，同比下滑189.66%。
業(yè)績短期承壓，線下門店優(yōu)化。受消費(fèi)需求疲軟及疫情反復(fù)等影響，公司22Q3收入及業(yè)績均有所下滑。分線上線下看，1）線上：公司上半年起加大電商渠道投入，把握各細(xì)分渠道增長機(jī)會，22H1線上渠道營業(yè)收入3.1億元，同比增長6.3%，預(yù)期Q3線上收入仍有所增長。2）線下：受消費(fèi)需求下滑等因素影響，我們判斷22Q3公司線下營收較去年同期仍有所下滑，但公司年內(nèi)加大對線下直營門店優(yōu)化力度，同時廣泛開展門店線上直播，預(yù)期下滑趨勢有所減緩。此外，據(jù)“ZDC互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)調(diào)研中心”排行榜，截至22年10月，倍輕松在按摩器市場份額約25.4%，居行業(yè)前列。
盈利有所承壓，現(xiàn)金流狀況改善。毛利率：公司22Q3毛利率同比下滑4.37pct至53.27%，我們判斷主要系營收下滑較大所致。期間費(fèi)用：22Q3銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)率為53.91%/6.62%/7.20%/0.07%，同比變動13.92pct/1.02pct/3.97pct/-0.33pct，其中銷售費(fèi)用提升較大主要系公司加大新興電商平臺投入。凈利率：綜合來看，受營收下滑及銷售費(fèi)用提升等因素影響，公司22Q3凈利率同比下滑20.68pct至-11.60%。經(jīng)營性現(xiàn)金流：Q3現(xiàn)金流有所改善，22Q3公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為4.45億元，較去年同期增長140.26%。
股權(quán)激勵綁定核心員工。報告期內(nèi)，公司以集中競價交易方式累計回購公司股份100,000股（占公司總股本比例為0.16%），合計資金總額為389萬元（計劃9月26日起12個月內(nèi)回購的資金總額為2000-4000萬元，回購價不超過59.81/股）。公司本次回購股份將全部用于實(shí)施員工持股計劃或股權(quán)激勵計劃，預(yù)期將有效調(diào)動員工積極性。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤-0.42/2.03/2.63億元，同增-145.7%/583.1%/29.5%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響銷售、宏觀經(jīng)濟(jì)波動、渠道拓展不及預(yù)期
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