>> 德邦證券-永新光學(xué)(603297)22年三季報點評：業(yè)績符合預(yù)期，顯微鏡國產(chǎn)化加速-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
628KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳海進,陳蓉芳 |
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事件：公司發(fā)布22年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營收6.08億元，同比增長4.61%；歸母凈利1.99億元，同比減少8.59%。
匯兌利好邊際或弱化，整體業(yè)績符合市場預(yù)期。公司22Q3實現(xiàn)收入1.96億元，同比下滑7.86%，環(huán)比基本持平；歸母凈利潤0.62億元，同比增長15.71%，環(huán)比下滑主要系財務(wù)收入減少0.26億元（或因匯兌利好邊際弱化所致）。22Q3公司毛利率為43.03%，環(huán)比提升1.1pct。
貼息政策加速顯微鏡國產(chǎn)替代，永新為國產(chǎn)高端顯微鏡龍頭核心受益。9月28日，中國人民銀行宣布設(shè)立2000億以上設(shè)備更新改造專項再貸款，輻射教育、衛(wèi)生健康、實訓(xùn)基地等10個領(lǐng)域。永新作為國產(chǎn)高端顯微鏡龍頭，有望率先受益。22H1公司顯微鏡收入1.61億元，高端光學(xué)顯微鏡品牌NEXCOPE系列產(chǎn)品營收突破4,000萬元，共聚焦顯微鏡試用客戶已超50家，客戶涵蓋科研機構(gòu)、高校、醫(yī)院等，預(yù)計今年將實現(xiàn)數(shù)十臺套銷售。公司連續(xù)承接國家“十三五”、“十四五”重點研發(fā)計劃，在高端科學(xué)儀器領(lǐng)域攻克多項關(guān)鍵“卡脖子”技術(shù)，牽頭主導(dǎo)的“十四五”國家重大科學(xué)儀器專項“超高分辨活細胞成像顯微鏡研究及應(yīng)用”進展順利，承接的“并行掃描的高端多光譜共聚焦顯微鏡系統(tǒng)研發(fā)項目”被列為寧波市科技創(chuàng)新2025重大專項。
激光雷達商業(yè)化拐點臨近，公司從零件到代工客戶全覆蓋。公司積極把握激光雷達車載應(yīng)用的行業(yè)機遇，與Quanergy、禾賽、Innoviz、麥格納、Innovusion、北醒光子等激光雷達廠商保持良好的合作關(guān)系，并成功新開拓數(shù)家重要客戶；同時，公司已將激光雷達客戶群體從乘用車、商用車領(lǐng)域擴展至軌道交通、工業(yè)自動化等領(lǐng)域，將產(chǎn)品從以零部件為主擴展至激光雷達整機代工。22Q4起多款搭載激光雷達車型相繼亮相，激光雷達商業(yè)化拐點臨近，公司激光雷達業(yè)務(wù)進入快車道。
投資建議：考慮到宏觀經(jīng)濟擾動因素，我們調(diào)整22-24年公司營收8.5/13.0/20.3億元，歸母凈利潤2.72/3.26/5.03億元，對應(yīng)PE 44/36/24倍，看好公司高端顯微鏡國產(chǎn)替代趨勢，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：激光雷達上車不及預(yù)期、顯微鏡國產(chǎn)替代不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。
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