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事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3億元，同比增長(zhǎng)45.6%；歸母凈利潤(rùn)6080.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)53.3%；扣非凈利潤(rùn)5530萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50%。
　　Q3業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，費(fèi)用率有所降低。公司Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.4億元，同比增長(zhǎng)76.9%；歸母凈利潤(rùn)3059.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)45.4%；扣非凈利潤(rùn)2934.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)40.6%。從費(fèi)用端來(lái)看，前三季度公司銷(xiāo)售費(fèi)用為4241.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)13.5%，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降4 pct；研發(fā)費(fèi)用為2965.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.3%，研發(fā)費(fèi)用率同比下降4 pct。
　　核心技術(shù)推動(dòng)公司專(zhuān)利獲批不斷，在研項(xiàng)目?jī)?chǔ)備充足。公司前三季度的研發(fā)費(fèi)用為2965.4萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率為9.8%。截至22H1，公司共有21個(gè)在研項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資總額達(dá)8935萬(wàn)元，涉及醫(yī)療物資綜合管理、無(wú)人藥店、智能中藥煎煮中心等多個(gè)領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)多年研究，公司已在不同領(lǐng)域具備8項(xiàng)核心關(guān)鍵技術(shù)，產(chǎn)品也由單一產(chǎn)品管線(xiàn)拓展到多產(chǎn)品管線(xiàn)，并由院內(nèi)領(lǐng)域延伸至院外領(lǐng)域，形成了醫(yī)療物資智能管理的一體化解決方案。截至22H1，公司新增獲得20項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，12項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利，并開(kāi)發(fā)驗(yàn)證了日均處方處理量6000張以上的“一體化流線(xiàn)式藥房自動(dòng)化系統(tǒng)”。
　　回購(gòu)股份彰顯公司發(fā)展信心：截至2022年9月30日，公司以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份745052股，占公司總股本77200000股的比例為0.965%，回購(gòu)成交的最高價(jià)為38.1元/股，最低價(jià)為24.616元/股，支付的資金總額為人民幣2545.3萬(wàn)元。公司此次回購(gòu)股份彰顯出對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心，有助于實(shí)現(xiàn)核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。
　　投資建議：公司作為新型智能醫(yī)療企業(yè)的典范，擁有豐富的產(chǎn)品線(xiàn)，軟硬件開(kāi)發(fā)能力過(guò)硬，能夠快速響應(yīng)下游客戶(hù)需求，業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。我們預(yù)計(jì)公司22-24年利潤(rùn)分別為1.3/1.7/2.3億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值PE為27/20/15倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員流失風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)需求變化風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)；毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。