>> 山西證券-南華期貨(603093)手續(xù)費、利息收入同比增長，境外業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好-221031
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
大小： |
392KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持-A（首次） |
作者： |
劉麗 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件描述：
公司發(fā)布三季度報告，2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.10億元，同比-24.23%，剔除其他業(yè)務(wù)收入（主要為基差貿(mào)易）后營業(yè)收入為6.5億元，同比+10.70%；歸母凈利潤1.31億元，同比-22.21%，加權(quán)平均ROE4.21%，同比-1.87pct。
事件點評：
利息凈收入增長較快。2022年前三季度公司手續(xù)費凈收入、利息凈收入、投資收益（投資收益+公允價值變動收益）為3.93億元（+8.68%）、2.12億元（+21.19%）、0.29億元（-45.24%），去年同期分別為3.61億元、1.67億元、0.53億元。占營業(yè)收入（剔除其他業(yè)務(wù)收入）的比重分別為60.39%/32.76%/4.5%，2021年前三季度為61.51%/28.51%/9.09%。第三季度歸母凈利潤同比-32.64%，環(huán)比+20.06%。
手續(xù)費凈收入表現(xiàn)好于行業(yè)，投資收益同比下滑。2022年前三季度公司手續(xù)費凈收入為3.93億元，同比+8.68%，降幅低于行業(yè)。期貨行業(yè)前三季度手續(xù)費收入190.66億元，同比-15.81%。成交量和成交額分別同比下降11.30%、8.46%。因風(fēng)險管理業(yè)務(wù)收入減少，投資收益-45.24%。
境外業(yè)務(wù)有比較優(yōu)勢。境外業(yè)務(wù)依靠國際化布局，發(fā)揮多牌照優(yōu)勢。截至2022H1，境外金融服務(wù)業(yè)務(wù)中證券、期貨及外匯等經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶權(quán)益總額為105.78億港幣，同比增長54.69%；境外資管業(yè)務(wù)規(guī)模14.50億港幣，同比增長32.66%。
投資建議：
公司為首家期貨上市公司，控股股東橫店集團實力雄厚，業(yè)務(wù)深耕浙江，境外業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，看好公司未來發(fā)展前景。預(yù)計公司2022年-2024年分別實現(xiàn)營業(yè)收入81.99億元、90.24億元和100.37億元，增長-22.03%、10.07%和11.22%；歸母凈利潤1.88億元、2.08億元和2.67億元，增長-22.83%、10.61%和28.28%；PB分別為1.44/1.26/1.11，給予“增持-A”評級。
風(fēng)險提示：
金融市場大幅波動，業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，公司出現(xiàn)較大風(fēng)險事件
|
|
