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事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.12億元，同比+57.12%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.51億元，同比+66.40%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.31億元，同比+77.62%。單看第三季度，22Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.61億元，同比+22.76%，環(huán)比-13.14%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.11億元，同比+10.51%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.00億元，同比+7.46%。
　　半導(dǎo)體景氣周期波動(dòng)的行業(yè)環(huán)境下，公司經(jīng)營依然穩(wěn)健，22Q3仍實(shí)現(xiàn)收入利潤同比正增長。今年以來，終端消費(fèi)類市場需求總體表現(xiàn)不振，同時(shí)海外模擬芯片大廠在三季報(bào)電話會(huì)議上也表示工業(yè)市場需求疲軟，但汽車市場需求依然較旺。下游市場需求結(jié)構(gòu)性變化導(dǎo)致公司三季度營收環(huán)比有所下滑，但由于客戶基礎(chǔ)較好、產(chǎn)品料號豐富以及不斷推出新產(chǎn)品，公司22Q3仍實(shí)現(xiàn)收入利潤同比正增長。
　　盈利能力穩(wěn)中有升，22Q3毛利率實(shí)現(xiàn)同比環(huán)比提升。22Q3公司綜合毛利率為60.68%，同比+0.8pct，環(huán)比+1.7pct。盡管下游市場需求有所分化，但公司產(chǎn)品競爭力強(qiáng)勁，積極推進(jìn)高毛利產(chǎn)品導(dǎo)入，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
　　全年有望保持較快增長，看好公司長期成長能力。公司廣泛布局消費(fèi)電子、通訊設(shè)備、工業(yè)控制、醫(yī)療儀器、汽車電子等領(lǐng)域，客戶覆蓋面廣。同時(shí)，持續(xù)研發(fā)能力突出，上半年公司推出300余款新產(chǎn)品，可供銷售產(chǎn)品達(dá)4000余款，隨著新增料號的導(dǎo)入，將逐漸貢獻(xiàn)業(yè)績，信號鏈、電源管理兩大領(lǐng)域雙輪驅(qū)動(dòng)，為公司長期發(fā)展提供動(dòng)力。
　　盈利預(yù)測：考慮到半導(dǎo)體景氣周期波動(dòng)，下調(diào)公司22-24年?duì)I業(yè)收入至32.03、43.03、54.52億元，歸母凈利潤為9.40、12.43、15.87億元?；诠矩S富的產(chǎn)品料號以及多領(lǐng)域布局，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，半導(dǎo)體行業(yè)周期波動(dòng)