>> 光大證券-吉大正元(003029)2022年三季報(bào)點(diǎn)評：疫情影響業(yè)績確認(rèn)節(jié)奏，看好關(guān)鍵領(lǐng)域國產(chǎn)替代等產(chǎn)業(yè)機(jī)遇-221030
| 上傳日期： |
2022/10/31 |
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| 696KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳春旸 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：2022年10月27日，公司發(fā)布2022年三季報(bào)。公司2022年第三季度實(shí)現(xiàn)收入0.77億元，同比下降42.66%；歸母凈利潤-0.39億元，同比虧損（上年為0.11億元）。2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收2.91億元，同比下降26.46%；歸母凈利潤-0.65億元，同比虧損（上年為0.30億元）。
疫情持續(xù)影響三季度業(yè)務(wù)推進(jìn)，看好公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展。2022年前三季度，公司業(yè)績收入出現(xiàn)下滑主要系吉林省、北京市、上海市等公司主要經(jīng)營區(qū)域疫情影響所致，公司的簽單、實(shí)施、交付驗(yàn)收工作均有一定程度的延遲。同時(shí)，公司處于戰(zhàn)略優(yōu)化階段，在技術(shù)研發(fā)、營銷轉(zhuǎn)型、人才儲備與激勵(lì)等方面均加大了投入，導(dǎo)致利潤端短期承壓。隨著疫情影響減弱，四季度業(yè)務(wù)簽單及交付節(jié)奏加快，前期投入有望逐漸兌現(xiàn)，期待公司未來業(yè)績表現(xiàn)。
全力支持科技自主生態(tài)建設(shè)，黨政軍相關(guān)國產(chǎn)替代業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較大增長。公司積極推進(jìn)自有產(chǎn)品對科技自主可控的全面支持與合作，推進(jìn)國家關(guān)鍵技術(shù)自主創(chuàng)新。自2020年度，公司在黨政國產(chǎn)替代業(yè)務(wù)方面實(shí)現(xiàn)了較大增長，研發(fā)創(chuàng)新方面完成了全線產(chǎn)品對國產(chǎn)環(huán)境的開發(fā)，并獲得資質(zhì)進(jìn)入《安可替代工程適配產(chǎn)品清單-密碼產(chǎn)品-1-2020》。在對自主可控要求更為嚴(yán)苛的軍隊(duì)業(yè)務(wù)方面，公司該領(lǐng)域業(yè)務(wù)占比持續(xù)增加，根據(jù)公司在投資者平臺披露，2021年度公司軍隊(duì)業(yè)務(wù)收入已約占總體業(yè)務(wù)收入22%。未來，該領(lǐng)域業(yè)務(wù)收入規(guī)模及質(zhì)量均有望繼續(xù)提升。
緊抓車聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)安全等新興市場機(jī)會(huì)，促公司增量業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)落地。車聯(lián)網(wǎng)方面，公司強(qiáng)化面向下一代智能網(wǎng)聯(lián)汽車應(yīng)用，布局車云、車路、車內(nèi)及車車之間的安全關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)與產(chǎn)品研發(fā)，已用于多個(gè)自動(dòng)駕駛示范區(qū)的試點(diǎn)示范項(xiàng)目。數(shù)據(jù)安全及隱私保護(hù)方面，公司面向數(shù)據(jù)要素市場化，打造隱私計(jì)算的數(shù)據(jù)安全互操作產(chǎn)品能力；以密碼為主線完善并集合數(shù)據(jù)脫敏、數(shù)據(jù)庫安全、數(shù)據(jù)防泄漏、文檔安全等產(chǎn)品功能，形成了基于密碼技術(shù)的數(shù)據(jù)安全整體解決方案。隨著立法程序的推進(jìn)，執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范逐漸明確，評測機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步確立，商業(yè)閉環(huán)逐步形成；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、科技公司等對網(wǎng)絡(luò)安全、隱私保護(hù)等形成剛需，公司該類業(yè)務(wù)迎來重大發(fā)展機(jī)遇。
盈利預(yù)測：考慮公司整體業(yè)務(wù)推進(jìn)節(jié)奏向后延遲,下調(diào)22-24年?duì)I收預(yù)測至10.13/13.70/18.14億元(調(diào)整幅度（-6.4%/-5.1%/-5.1%）；下調(diào)22-24年歸母凈利潤預(yù)測至1.64/2.37/3.27億元（調(diào)整幅度-10.2%/-9.2%/-10.4%）；22-24年EPS分別為0.88/1.27/1.76元，對應(yīng)PE為34x/24x/17x，長期看好公司在軍隊(duì)等關(guān)鍵領(lǐng)域業(yè)務(wù)增長及新興業(yè)務(wù)市場機(jī)會(huì)，維持“買入”評級。
風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期，國產(chǎn)替代業(yè)務(wù)不及預(yù)期，新冠疫情反復(fù)。
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