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投資要點(diǎn) 
　　事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)。2022年Q1-3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.15億元（同比+13.55%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)778.58萬元（同比-79.90%）；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-1860.76萬元（去年同期3269.53萬元）。
　　點(diǎn)評(píng)：2022年Q3公司收入實(shí)現(xiàn)環(huán)比改善，單季度同比增速回到20%+，利潤(rùn)依舊受到前期投入較大的影響，短期承壓，新產(chǎn)能投放短期帶來成本端的壓力，新基地租賃等費(fèi)用加上股權(quán)激勵(lì)等因素對(duì)管理費(fèi)用造成影響，新模型驗(yàn)證和人源化模型開發(fā)等因素影響研發(fā)費(fèi)用情況，預(yù)計(jì)后續(xù)隨著收入持續(xù)改善，公司有望逐步展現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：公司專注于基因修飾動(dòng)物模型的研發(fā)、銷售及相關(guān)藥效表型等CRO服務(wù)，目前客戶資源豐富，銷售模式成熟，形成了較好的市場(chǎng)口碑，預(yù)計(jì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，考慮到短期影響，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS為0.27元、0.84元和1.44元，對(duì)應(yīng)2022年10月31日PE分別為178.2X、58.4X、34.1X，維持“審慎增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)和進(jìn)度不及預(yù)期、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)等