>> 信達證券-香山股份(002870)疫情緩解，新能源車業(yè)務繼續(xù)放量-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
825KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
陸嘉敏 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，2022年Q1-Q3公司實現營收33.9億元，同比-0.9%；歸母凈利潤0.87億元，同比-20.0%；其中Q3實現營業(yè)收入12.1億元，同比+15.7%，環(huán)比+11.0%；歸母凈利潤0.4億元，同比+33.3%，環(huán)比+158.8%。2022Q3銷售毛利率24.03%，同比-0.21pct，環(huán)比+2.50pct；銷售凈利率6.37%，同比+1.92pct，環(huán)比+2.04pct。
點評：
疫情緩解，新能源車業(yè)務放量帶動22Q3業(yè)績增速轉正。疫情影響逐漸褪去，22Q3同比增速轉正。單季度看，22Q1、Q2、Q3公司分別實現營收10.94億元、10.90億元、12.10億元，同比增速分別為-7.16%、-9.08%、+15.71%。22Q1、Q2、Q3公司分別實現歸母凈利潤0.26億元、0.17億元、0.44億元，同比增速分別為-29.3%、-56.3%、+33.3%，疫情的負面影響在逐漸消退。22Q3公司汽車及新能源業(yè)務實現營收10.38億元，同比+26.55%，凈利潤6683萬元，同比+135.55%，放量明顯。
期間費用率有所下降，盈利能力修復。公司22Q3毛利率為24.03%，同比-0.21pct，環(huán)比+2.50ptct；22Q3凈利率為6.37%，同比+1.92pct，環(huán)比+2.04pct。期間費用率有所下降，22Q3公司期間費用率為16.04%，比去年同期-3.79pct。具體費用率情況來看，22Q3銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為2.82%、6.80%、6.46%、-0.04%，比去年同期分別-0.73pct、-1.81pct、+0.37pct、-1.62pct。
智能座艙+新能源充配電業(yè)務雙輪驅動，助力業(yè)績高速增長。公司多款座艙智能化產品量產交付；新能源充配電產品矩陣不斷豐富，新訂單保持強勁；充電運營自主品牌“JOYCHARGE”全面推向市場，同步拓展海外光儲充市場，打造新能源充配電全產業(yè)鏈條。公司不斷深化客戶群體和產品矩陣，為公司高速增長帶來強勁動力。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤為0.61億元、1.33億元、1.68億元，對應EPS分別為0.46、1.01、1.27元，對應PE分別為59.6倍、27.3倍和21.6倍。
風險因素：原材料漲價風險；疫情反復的風險；新產品拓展不及預期的風險。
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