>> 財通證券-景業(yè)智能(688290)收入維持較高速增長，看好公司成長持續(xù)性-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
佘煒超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2022年10月28日，公司發(fā)布三季報。2022年前三季度，公司實現(xiàn)營收2.24億元，同比增長44.08%，歸母凈利潤0.5億元，同比增長83.28%。Q3實現(xiàn)營收0.75億元，同比增長19.86%，歸母凈利潤0.14億元，同比下降2.8%。
研發(fā)項目先后轉(zhuǎn)化為工程類項目，毛利率水平不斷提高：公司核工業(yè)系列機器人、核工業(yè)智能裝備均可以分為預(yù)研類、工程類、技改類項目。隨著此前預(yù)研類項目逐步轉(zhuǎn)化為工程類項目，進入交付期，公司毛利率水平不斷提高。2022Q3公司毛利率水平為52.33%，同比提升3.22pct。Q3凈利率水平為18.68%，同比下降4.36pct，主要系研發(fā)費用增加所致。
業(yè)務(wù)橫向拓展，看好公司成長持續(xù)性：2022年開年以來，國常會已核準(zhǔn)五個核電項目，共計10臺新機組，核電招標(biāo)和開工明顯提速，隨著我國核電機組數(shù)量快速增加，乏燃料后處理需求也迫在眉睫，公司作為該領(lǐng)域智能裝備供應(yīng)商中的佼佼者，將充分受益。此外，根據(jù)公司此前在半年報中披露，公司新布局核技術(shù)應(yīng)用智能裝備，以及新一代反應(yīng)堆先進裝備及關(guān)鍵組件研究，目前兩個項目均處于方案設(shè)計階段。其中，核技術(shù)應(yīng)用智能裝備項目旨在針對核素生產(chǎn)，調(diào)研開發(fā)小型回旋加速器，核素分離、分裝等自動化裝置，新一代反應(yīng)堆先進裝備及關(guān)鍵組件研究旨在針對反應(yīng)堆回路系統(tǒng)進行特種泵、檢測儀表等關(guān)鍵組件開發(fā)。公司在核工業(yè)領(lǐng)域布局逐漸拓寬，隨著新項目逐漸取得訂單和收入，公司在核工業(yè)領(lǐng)域?qū)⒈３州^好的成長持續(xù)性。
盈利預(yù)測與投資評級：公司為國內(nèi)核工業(yè)智能裝備領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，也是該領(lǐng)域稀缺標(biāo)的，隨著公司在核工業(yè)領(lǐng)域橫向布局，預(yù)計將保持較好成長持續(xù)性。我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入4.75/6.18/8.03億元，歸母凈利潤1.07/1.59/2.2億元。對應(yīng)PE分別為62.5/41.9/30.3倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：乏燃料后處理項目推進不及預(yù)期風(fēng)險，技術(shù)研發(fā)及市場推廣不及預(yù)期風(fēng)險，核安全事故風(fēng)險，原材料價格上漲風(fēng)險
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