>> 銀河期貨-金融期貨2022年11月報：結(jié)構(gòu)分化、壓力猶存，風(fēng)險偏好持續(xù)回落-221030
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
3143KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
孫鋒 |
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股指期貨：10月各股指之間表現(xiàn)分化，以金融、消費為主要權(quán)重的上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)表現(xiàn)疲弱，而醫(yī)療保健、信息技術(shù)權(quán)重占比更大的中證1000指數(shù)和中證500指數(shù)反彈受阻，收出月度十字星。
月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，特別是消費數(shù)據(jù)成為影響市場走勢的重要因素。餐飲消費下滑、煙酒類消費大降，使相關(guān)公司股價大跌；汽車銷售四季度增幅成疑，將對新能源車相關(guān)公司產(chǎn)生巨大影響。工業(yè)企業(yè)利潤下滑仍未改善，將影響上市公司業(yè)績。
期限結(jié)構(gòu)顯示，各股指期貨上月貼水縮小的趨勢被打破，季月和次季月合約貼水擴大，顯示出投資者預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱。我們認為，短期市場偏弱的走勢仍將維持，投資者需要耐心等待反彈的契機，只有強有力的消息面變化才能提振投資者信心。
國債期貨：10月期債漲幅明顯，收復(fù)了9月份的所有跌幅。市場對重要會議的政策解讀偏利多債市，而國慶假日之后，資金面整體依舊相對偏松，這也使得中短期限品種表現(xiàn)更為強勢。
政策驅(qū)動9月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)整體優(yōu)于預(yù)期，但也顯示出諸多結(jié)構(gòu)性問題。后續(xù)出口對經(jīng)濟的拉動作用大概率將有所轉(zhuǎn)弱，疫情擾動也仍在持續(xù)，“金九銀十”的投資高峰過后，國內(nèi)經(jīng)濟基本面依舊面臨著上行動能不足的問題；而居民預(yù)期偏弱，地產(chǎn)修復(fù)緩慢的情況下，“寬信用”或也難一蹴而就，國內(nèi)宏觀環(huán)境仍對債市而言較為友好。
不過，短期內(nèi)中美利差依舊大幅倒掛，資本外流導(dǎo)致的人民幣貶值壓力可能仍將一定程度上抑制收益率的下行空間。
風(fēng)險因素：國內(nèi)疫情變化，美聯(lián)儲政策，地緣政治因素
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